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2020年6月18日 星期四

選股情報 - 石鏡泉 2020年6月18日

選股情報 - 石鏡泉 2020年6月18日


《缸邊隨筆-石鏡泉》美儲局私通中國?
《缸邊隨筆-石鏡泉》美儲局私通中國?
  《缸邊隨筆》港區國安法一出,不少西方傳媒文宣就提出美國會透過種種途徑,切斷中國的

美元供應。這可能嗎?
 
  (1)關閉中國資金使用SWIFT或CHIPS的美元結算系統

 
  這完全是可以的,因為美國曾

成功地拒伊朗、俄羅斯於SWIFT或CHIPS的美元結算

系統之外,對伊朗和俄羅斯的經濟造成很大打擊。

 
  美國之所以能成功打擊此兩國,是因為此兩國在國際貿易及美元交收上是Small 

Potato(小傢夥),但中國在國際貿易及美元交收上,是「小傢夥」嗎?假如中國一被排

除於SWIFT和CHIPS的美元結算系統時,以下的公司會先頭痛:

 
  (a)蘋果;
 
  (b)亞馬遜;
 
  (c)眾多的美國衣服鞋襪進口商。
 
  這三類公司或經濟Sector都要靠中國供貨,短期兩三年內,以至五、六、七年內,不

易不靠中國供貨。假如美國要將中國拒於美元結算系統之外,中國的廠家會仍收美元而不要求收

人民幣嗎?若是,則美元╱人民幣的問題,就是這些公司或經濟Sector的問題,而不是中

國的問題。
 
  (2)美元荒
 
  有歐美媒體謂美國正慢慢收緊美元供應,會對中國構成美元荒的壓力。這些媒體是仍記住

1996至1998年,亞洲區的泰、星、馬、印尼、南韓,因為他們借了大量的美元債,突然

美息抽升,美匯上升,美債又到期,這些國家便出現美元荒,這些公司找不到美元來還債,便破

產了。一家公司破產,便產生倒骨牌效應,將國家╱經濟陷入危機,最終任由美資以低價收其資

產,宰割到體無完膚。今時這個歷史會重複嗎?

 
  不會啦!為甚麼?
 
  不用看別的,就是香港的地產大戶,經1998年這一教訓,不是大量累積現金儲備,少借

美元債了嗎?商家都如是,星、馬、泰、印尼、南韓等政府今時有哪一個不是步步為營借少美元

債而增加自身的儲備?
 
  中國會看不到這段1998年的教訓?的確,政府看到,不代表中國的商家肯看到。在

2008年後,確有國內商家為求短利,而狂借美元到境外收購,但在五、六年前,中央就把這

些海外收購停止了,還勒令這些企業,就算蝕,也要沽出已收購了的海外資產。例子之一是海航

之前買入的一塊啟德地皮,在美國買入的酒店,蝕都要賣,其中一個原因,怕是要斬美元債,《

孫子兵法》就有雲多慮者勝。要應付美元荒,不是今日才始。

 
*美息不會升,哪有美元荒?*
 
  西方傳媒有報道:
 
  Refinitiv資料顯示,中國實體6月合計有93﹒8億美元的美元債到期,7月需

償還的美元債更增多至106﹒6億美元。企業界今年須償還1200億美元的美元債務與

2330億美元的垃圾債。中國首季經常帳戶逆差297億美元(前季為405億美元順差),

這也是2018年中美貿易戰開始以來首次出現逆差,情況受到外界關注。

 
  中國生產業務早前因疫情全面停擺,引發外資「出走」的重大疑慮。報道指出,如果美國、

日本及歐盟成功吸引製造業遷出中國,中國貿易恐將再度惡化。Daiwa Capital

Markets首席經濟學家Kevin Lai警示,若重大金融衝擊來襲,中國不但無法將

外匯存底轉換成現金,也難以抽出大量外匯存底來支付外債。

 
  雖然表面上中國擁有3﹒1兆美元的外匯存底、超過半數投資於美元計價資產,但

Michael Every表示,中國之所以有這麼多外匯存底,只是因為當局實行資本管制

、限制公民匯出資金。換句話說,即使外匯存底充足,中國也無法融入美元主導的全球市場。

 
  要避免中國產生美元荒,首先是要減少美元債。另外要留心美息,美息一回升,就會帶來美

元上升,為發出美元債者產生壓力。
 
  今時,美息會易回升嗎?
 
  只要美國後欄火燭,美經濟差,美新冠肺疫驅之不去,街頭示威日日有,新增職位不增回二

千多萬位,美儲局就只好乖乖地壓低美息,美匯便升不來。

 
  美儲局已將今年發行的美債買得七七八八,特朗普又謂要做萬億基建,若是,美儲局又只好

買為此而發行的基建債,美政府發債以數萬億計,中國今年要還的美債以2000億計,美元荒

?從何而來?
 
*美債即美元,哪有美元荒?*
 
  以上,怎見得美儲局私通中國?不見得,但以下就可以了。

 
  美儲局宣布,持有美國國債者,可以將美國國債,抵押予美儲局,以獲得美元來作周轉。

 
  美儲局這個安排,不是為別國好,要解決國外的美元荒,而是要解決美儲局無債可買,即是

再印不了銀紙的美債荒,要明白美儲局如無債可買,美儲局就是個無兵(錢)司令。

 
  在美國,美國財政部發債券,美國債券商拿這些美債去美儲局去作抵押,便可拆出資金(美

元),再用這些美元去再買美債或借出去,便完成了整個印銀紙的歷程。

  
  如果新發的美國國債已被美儲局買光了,即是美儲局再印不了銀紙,所以美儲局便只好買公

司債,但公司債是有破產危機,美儲局買多了破產債就窩呵,於是便想出了個舊債可抵押,以換

流動美元。
 
  今時假設,中國真缺美元,便拿所持有的美債,約3萬多億,去美儲局作抵押(當),以換

取美元去應付美元荒。
 
  當然,美國可以下令,中國不可拿美債去美儲局去作抵押,以換回流動美元。若是,這即是

對全世界的美國國債持有者發出個甚麼訊號?
 
  美元不是無風險資產,是有很大的政治風險的,因為可以債無所值。這個一出,會有多少持

美債的債主要沽貨,或起碼以後不買入美債?
 
  所以,美元確是今時世界的貨幣霸主,但要成為真霸主,是這個霸主不用求人,如要求人,

就如楚霸王到烏江,只求兩渡,渡他及渡馬,但偏烏江邊只有一渡,項羽將馬渡了,他的下場大

家也知道了。
 
  由70年代的美國跨國企業,到「地球是平的」論說,美國吃齊了環球一體化的甜頭,今時

想縮回到1860年的門羅主義(美國閉關),易嗎?

 
  香港俗語有句:出得來行,遲早要還。
 
  不知香港總商會可否將這句譯給美國商會的人聽聽?今時不同往日,美國是很難像對古巴、

伊朗、伊拉克、敘利亞一樣,可以幹完壞事便拍拍屁股走人,起碼連南韓也不買美國帳啦。美國

又在伊拉克撤兵,並承諾不在伊拉克設立永久性基地,為甚麼?特朗普日前又在西點軍校畢業禮

上講:美國不做世界警察。奇怪?不,窮了嘛!做大佬都無jetso予啲(口靚),點做大佬

呀!《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思。筆者會因應市況而買賣。)

 
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