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2020年6月18日 星期四

利字當頭 - 利世民 2020年6月18日

利字當頭 - 利世民 2020年6月18日


【利字當頭】投機必勝的四類人 - 利世民


Kyle Bass賭港滙會脫鈎,嚴格來講,佢都係做疊碼仔,真係無得輸。資料圖片

風險,如果係可以預計,叫做calculated risk;賭就係calculated risk。唔可以預計嘅,叫uncertainty。舉個例。骰寶,一係開大,一

係開細,一係圍骰。大細出現嘅比率,唔係一半一半,而係 17.5/36,但只係1賠1;圍骰呢,1/36 機會,但只係1賠24,食水更深。長賭,莊賺硬。咁點先係uncertainty呢?假如有人好似Ocean"s Eleven咁,去搶賭場夾萬嘅錢,咁就係估佢唔到嘅uncertainty喇。

呢個世界大多數嘅事,都係屬於uncertainty嘅範疇;原則上,事前估計嘅機率,參考價值有限;事後呢,都發生咗,唔係1,就係0。換句話說,投機市場嘅雙方,總有一邊係睇錯;拉勻計,其實大家都係輸畀個莊;再引申落去,必賺,一係做莊;一係做荷官;一係做疊碼仔;再唔係,就做 Ocean"s Eleven。

好,咁Kyle Bass賭港滙會脫,又應該點睇?佢老哥,嚴格來講都係做疊碼仔,真係無得輸。佢教你買,贏,佢抽傭;輸,佢就同你講句:「下次贏多啲!」呢啲咪實賺囉。聯滙呢,脫同唔脫嘅機率,理論上係側埋一面,亦即係所謂嘅 tail-risk。理性嘅投機,就係機會再細,只要賠率夠高,都可以博下嘅。但點都要講,一個再硬淨嘅聯滙,都係設計來捍衞港元,而唔係做成個金融制度嘅 lender of last resort。與其賭聯滙脫鈎,不如賭金融機構出事。近來發生嘅事,全部都係 tail-risk 嘅範疇,金融系統風險增加,又有幾奇呢?金融系統出事,當正如賭場畀 Ocean"s Eleven 做世界,真係uninsurable㗎!

利世民
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本欄逢周二、四刊出
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