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2020年7月14日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2020年7月14日

談國論企 - 黎偉成 2020年7月14日


《談國論企-黎偉成》社會融資上半年大增挺經濟

《談國論企-黎偉成》社會融資上半年大增挺經濟

  《談國論企》中國的社會融資規模增量於2020年上半年同比增五成七,漲幅明顯高於一

季度所增,復工復產使經濟社會瞬轉活躍,強化金融機構實體經濟發放的人民幣貸款的需求,企

業債券、政府債券淨融資

和非金融企業境內股票融資等亦受惠。政府「外防輸入」和「內防反彈

」的政策得以貫徹落實和達效,相信經濟下半年會穩中有進發展。

 
*企業及政府債券融資倍增受高度認受*
 
  來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示,全國社會融資的總規

模的增量於2020年上半年達20﹒83萬億元,同比多增6﹒22萬億元或57﹒44%,

相對於2019年同期淨增13﹒23萬億元同比增45﹒94%多增11﹒5個百分點,因二

季度大幅上升逾1倍,遠高於1-3月份即一季度累計增量11﹒08萬億元的13﹒2%漲幅

。此因國務院在2月11日因「本輪疫情流行高峰期已經過去」、「切實造好各項防控工作」推

行的「有序推進企業復工復產」,中大企的復工率於3月26日所達96﹒6%,較2月底時高

17﹒7個百分點,金融機構作出相應積極配合。

  社會融資規模中的主要項目最重要的,當然是(一)對實體經濟發放的人民幣貸款,在

2020年上半年累計淨增12﹒33萬億元,較上年同期多增2﹒3萬億元或23﹒05%,

因二季度累計淨增5﹒08萬億元同比增30﹒84%,較一季度的15﹒26%漲幅高一倍之

使然。人行力促金融機構:「在新冠狀肺炎疫症擴散得到阻斷後對企(事)業單位精準安排復工

復產的強力支持」,和「相信在保企業、穩就業、促消費等政策推動底下,有利於國民經濟減低

所受肺症的損失,甚至達致穩中有進發展的政策預期」。

  難得的,是資本市場多個主要融資項目亦有理想的發展,特別是以債券形式的融資相當旺盛

,倍增者有(二)企業債券淨融資,於2020年上半年累計3﹒33萬億元,同比多增長

1﹒76萬億元或1﹒28倍。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債,通常是依照

法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券,獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企

業機構債券融資,故其持續倍增的發展,當為良佳啟示。

  同樣倍增的項目有(三)政府債券淨融資,於2020年上半年增長略計為3﹒79萬億元

,同比增長1﹒33萬億元或2﹒18倍,有如斯大幅增長,乃因人行於2019年12月份起

將「國債」和「地方政府一般債券」納入社會融資規模統計,與原有「地方政府專項債券」合併

為「政府債券」指標,指標數值為托管機構的托管面值,比較基礎不同,惟仍在相當程度顯示此

屬佳況。
  和(四)非金融企業境內股票融資增量於上半年累計達2461億元,同比增加1256億

元或1﹒04倍,漲幅略低於一季度1255億元的同比增長1﹒36倍,因4月份僅達315

億元和多增53億元或20﹒2%。唯是滬深股市反覆上升,和成交額不斷增加,故能夠發揮相

對重大的市場融資作用,可見社會融資開始較為多元化。

  
*信托委托貸款少減顯社會融資須全面發展*
 
  有待改進者,為曾經風行一時的兩「托」貸款,包括(四)信托貸款,於2020年上半年

減少1295億元,而2019年1-6月份尚增928億元。信托貸款為受托人接受委托人的

委托,將委托人存入的資金,按指定的對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款,和負責到期

收回貸款本息的一類金融服務,而委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權,又可

利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢,增加資金的安全性,以提高資金使用效率。

  和(五)委托貸款,減量達2306億元,即使較上年同期少減2627億元或

53﹒25%,較4月份減579億元少減618億元或31﹒69%,同樣不理想。委托貸款

由委托人提供合法來源的資金,而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期

限、利率代為發放、監督使用,並協助收回的貸款業務;委托人通常政府部門、企業單位,亦有

個人,本屬可靠性和穩定性相對頗高的融資,政府應該作出支持。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
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