變了色的天空
國泰航空(293)更新盈警數字，最新估計半年虧損將高達99億元。這個半年預算虧損金額，已相等於最新有份獲政府參與的390億元集資額大約四分之一，如果未來幾個月航空業未有復甦的話，國泰的全年虧損肯定會超出市場估算。
英航宣布旗下30多架747航機提前退役停飛。(資料圖片)
印象之中，國泰早前公布截至4月底虧損45億元。最新預測近百億半年虧損，當中有24億元是飛機及聯營公司相關的減值，扣除的話，似乎簡單計出，首6個月國泰的經營虧損約75億元，扣除首4個月虧損45億元，換句話說，單是5、6月，國泰兩個月內也要蝕30億元左右。日蝕四、五千萬元，當然反映航空業燒錢規模已到了恐怖程度。事實上，疫情來得比預期差，個別大行已預期國泰全年要蝕約160億元，明年都要蝕錢。至於目標價，個別只有約4.8元，當然要談國泰其實現時再說股價前景已沒有意義，因其位處是航空業前景遠比預期叫人憂慮。
早前逾300億元增資計劃後，市場已擔心金額未必足夠，更要留意是國泰及其財務顧問當時計算的資金需求，會否有考慮疫情升溫這個可能出乎意料的因素。國泰早年全資持有港龍，原本已有不少分析認為，港龍可以轉型為廉航，但國泰緊持雙品牌營運。但到去年初，又再次變陣，收購香港快運拓展廉航，到近期整個航空業陷入困境，國泰又想掉走港龍品牌，事後回想的話，國泰管理層早年的策略可能早就有問題，太過分注重收益率，及太過分對國泰品牌溢價有信心。
當然，疫情是無人可以預料，但疫情發展至今，航空業界已開始從最壞情況打算。幾個月前，部分國際航空公司原本希望下半年的運力可回復至五成，現在當然無法實現。澳洲航空據報已將國際航線停飛日期，由維持至10月，進一步推遲至明年3月，澳洲整個國際空運已近停頓，惟往來澳洲及香港航班，算是國泰主打航線之一。
英國航空日前宣布，旗下30多架747航機提前退役停飛，佔其飛機總數約一成。事實上，美國多家航空公司亦宣布747客機提早退役的安排，這款由波音生產，1969年投入服務的客機，曾被機師形容為Queen of the Skies天空中的皇後，恐怕成為歷史回憶的一日來得比預期早。未有疫情之前，空中巨無霸A380已率先被淘汰，似乎早就反映航空業已容不下大型而又檔次定位較高的客機。行業可能早就變了，疫情加快調整，航空公司已非汰弱留強的整合，而是要重回國有化及規模收縮。
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談財經 - 胡孟青 舊文
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