大師教路 - 沈振盈 2020年7月29日
過度量寬 美元大潰敗
特朗普暴力幹預遺禍
本周的焦點不在股市,而在黃金的爆升。金價破頂,創出每安士1,981美元歷史新高。自去年中金價上破1,450美元關口之後,已確認步入「大牛市」升浪周期。黃金之升,主要是美元大跌的危機已近,皆因過度的量化寬鬆「毒性」已經顯現。
自去年底至今,筆者
一直看淡美元,主要原因是基於其財赤及債務狀況。本來前兩年,美聯儲將利率及資產負債表正常化,逐步加息及縮表,將金融海融後扭曲了的貨幣政策撥亂反正,應可令美元重拾升軌。然而,特朗普為了一己的政治利益,意欲托高股市,暴力地幹預聯儲局的決策。致使美國的「利率正常化」行動半途而廢,兼且多次減息,耗盡所有可以用作救經濟的彈藥。
由於現時美國的貨幣政策,已經走上不歸路,錯過了最佳的「正常化」時機,資金對美元的信心已動搖。此論點從金價之上升已見端倪,資金大量吸納黃金作為對沖美元下跌的工具。若從過去40年的數次美元跌浪作參考,每次美匯指數皆下跌40至50%,現時只係跌浪的起步點。故此,未來一至兩年,美匯、美債及美股,將是最危險的投資工具。
訊匯證券行政總裁 沈振盈(作者為註冊持牌人士)
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