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2020年7月3日 星期五

談國論企 - 黎偉成 2020年7月3日

談國論企 - 黎偉成 2020年7月3日


《談國論企-黎偉成》社會融資倍增連續三個月挺經濟

《談國論企-黎偉成》社會融資倍增連續三個月挺經濟

  《談國論企》中國的社會融資規模增量於2020年5月份延續4及3月份之倍增,不僅受

惠於金融機構明顯增加對實體經濟發放的人民幣貸款,企業債券、政府債券淨融資的增幅亦逾位

,和非金融企業境

內股票融資強烈,顯示復工復產使經濟社會瞬轉活躍強化對不同融資項目的需

求。我重申:政府「外防輸入」和「內防反彈」的政策得以貫徹落實和達效,相信經濟在下半年

會重現穩中有進發展佳態。
 
*企業及政府債券融資倍增受高度認受*
 
  來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示,全國社會融資的總規

模的增量於2020年5月份達3﹒19萬億元,同比多增1﹒48萬億元或1﹒27倍,連同

4月份3﹒09萬億元多增1﹒42萬億元或1﹒27倍,和3月的增量5﹒79萬億元同比飆

升1﹒37倍,形成連倍升之態,相對於1-2月份5﹒29萬億元增5﹒88%,有十分明顯

的提升。此因國務院在2月11日因「本輪疫情流行高峰期已經過去」、「切實造好各項防控工

作」作「有序推進企業復工復產」,而中大企的復工率於3月26日所達96﹒6%,較2月底

時高17﹒7個百分點,而金融機構作出相應積極配合。

  社會融資規模中的主要項目於2020年5月份普遍有提升,其最重要的當然是(一)對實

體經濟發放的人民幣貸款期內達1﹒55萬億元同比增長30﹒2%,乃於4月份1﹒62萬億

元上升85﹒5%的高基礎底下的進一步快迅增長,人行力促金融機構:「在新冠狀肺炎疫症擴

散得到阻斷後對企(事)業單位精準安排復工復產的強力支持」,和「相信在保企業、穩就業、

促消費等政策推動底下,有利於國民經濟減低所受肺症的損失,甚至達致穩中有進發展的政策預

期」。
  難得的是以債券形式的融資相當旺盛,特別是(二)企業債券淨融資,於2020年5月份

的增量為2971億元,較上年同期多增1938億元或3﹒07倍,而4月份增量達9015

億元或1﹒52倍,倍增的速度更快。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債,通常

是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券,獲金融機構積極支持特別是非股份公

司的企業機構債券融資,當為良佳啟示。
  同樣倍增的項目有(三)政府債券淨融資,於2020年5月份增量1﹒14萬億元,比上

年同期多增7505億元或1﹒92倍,亦相對旞4月份增量3357億元,較上年同期多增

1076億元或99﹒9%,連同一季度累計達1﹒58萬億元同比增加6322億元或

1﹒93倍,此項有如斯大幅變化,乃因人行於2019年12月份起將「國債」和「地方政府

一般債券」納入社會融資規模統計,與原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」指標,指

標數值為托管機構的托管面值,比較基礎不同,但亦屬佳況。

  和(四)非金融企業境內股票融資增量於是月達353億元同比增36﹒29%,而4月份

為315億元和多增53億元或20﹒2%。2019年4月份少增271億元至僅262億元

或,因滬深股市亦發揮相對重大的市場融資作用,可見社會融資開始較為多元化。

 
*信托委托貸款少減顯社會融資須全面發展*
 
  有待改進者,特別是(四)信托貸款卻出現減少273億元,和同比多減5﹒48倍。信托

貸款為受托人接受委托人的委托,將委托人存入的資金,按指定的對象、用途、期限、利率與金

額等發放貸款,和負責到期收回貸款本息的一類金融服務,而委托人在發放貸款的對象、用途等

方面有充分的自主權,又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢,增加資金的安全性

,以提高資金使用效率。
  和(五)為委托貸款,減量即使達273億元和較上年同期少減358億元或56﹒7%,

較4月份減579億元少減618億元或31﹒69%,同樣不理想。委托貸款由委托人提供合

法來源的資金,而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發

放、監督使用,並協助收回的貸款業務;委托人通常政府部門、企業單位,亦有個人,本屬可靠

性和穩定性相對頗高的融資,政府應該作出支持。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
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