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2020年8月14日 星期五

還看金蕉 - 張笑衝 2020年8月14日

還看金蕉 - 張笑衝 2020年8月14日


張笑衝:聯通成功轉型 候回調低吸
張笑衝:聯通成功轉型 候回調低吸
【專訊】恒指昨日跌13點,收報25,230點,成交金額1164億元。騰訊(0700)績後高開低走,業績雖略勝預期但估值也大致反映,面對美國制裁的不明朗環境,似乎投資者選擇先行獲利離場。A股走勢亦相似,同樣是先升後回

,但滬深兩市都呈高位整固為主,說不上轉勢。現在格局是,一方面高升股沽壓較大,但有選擇性博反彈的機會,另一方面很多舊經濟股低估值有條件炒復蘇,內部結構與過去數月有別,指數則窄幅上落。聯通(0762)轉型效果逐漸浮現,5G至今對ARPU有正面作用,若短期回調可低吸。

騰訊績後高開低走,一個原因是美國國務卿蓬佩奧開腔,指TikTok及微信(WeChat)的禁令可擴張至其他方面,暗示可延伸至母公司字節跳動及騰訊。美國繼續對中國出手,最新報道美國會要求孔子學院註冊為「外交使團」,加強限制。暫時局面是美國不斷出手,但對中港經濟和股市沒有太直接的衝擊,而中國則沒有任何實質報復措施,並且由中低級官員發出希望與美國保持溝通的言論,擺出求和的姿態。市場已消化了總統選舉前局面動盪,標普500指數迫近新高,可見投資者都不當中美關係是一回事。騰訊業績並無問題,今年預測約40倍市盈率是反映了短期展望,但接近年底便會反映2021年盈利預測,第四季又將開始重估。若因為制裁憂慮而受壓,仍是科技股中逢低吸納的首選。

阿里美團小心利好兌現
騰訊績後下跌,科技股大跌過後表現分化。軟件股金蝶(0268)、金出軟件(3888)較弱,但SaaS的微盟(2013)和有贊(8083)較強,超高啤打的移卡(9923)則大彈25%,但此股可是在前兩日內由高位80元水平近乎腰斬。一些非科技股的半新股表現不錯,如思摩爾(6969)、康基醫療(9997)、海吉亞(6078)、九毛九(9922)等都有不俗升幅又維持在高位。恒指服務公司今天季檢,阿里(9988)及美團(3690)勢將染藍,但要小心利好兌現。筆者覺得焦點反而是恒生綜合指數,上述半新股都有機會獲納入,一般之後都會展現短期升浪。

昨日最強勢的是中資電訊股。聯通(0762)業績勝預期,董事長兼首席執行官王曉初預期,10月份流動電訊收入有望轉為正增長,又稱國家提速降費政策快完結,刺激股價飈升25.6%,連帶中移動(0941)及中電信(0728)亦升3.6%及11%。中資電訊股近年一直受到提速降費打壓,股價長跌長有,市場憂慮5G的龐大資本開支,卻只有極低的回報率,估值也一跌再跌,EV/EBITDA由以往3倍至4倍,近年已跌至2倍以下(見圖)。

聯通5.3元附近可小注收集
王曉初認為政策即將完結,但黨的想法實在很難估計,不能假設會結束。但從5G初步數據來看,無論是中移動還是聯通都對ARPU有正面拉動作用,隨著明年起滲透率上升,而提速降費不再加大力度的話,收入、盈利和現金流都有望步入持續數年的上升周期,也有助消除市場對資本性開支過高的憂慮。三者之中,聯通積極轉型,開拓雲計算、數據中心、產業互聯網等新收入來源,成效顯著。雖然股價同樣無法避免長跌長有,但當核心的流動電訊服務步入增長期,反彈力度亦會較同業更強。若股價能稍為回落至5.3元附近,可小注收集。

[張笑衝 還看金蕉]

張笑衝:聯通成功轉型 候回調低吸
【專訊】恒指昨日跌13點,收報25,230點,成交金額1164億元。騰訊(0700)績後高開低走,業績雖略勝預期但估值也大致反映,面對美國制裁的不明朗環境,似乎投資者選擇先行獲利離場。A股走勢亦相似,同樣是先升後回,但滬深兩市都呈高位整固為主,說不上轉勢。現在格局是,一方面高升股沽壓較大,但有選擇性博反彈的機會,另一方面很多舊經濟股低估值有條件炒復蘇,內部結構與過去數月有別,指數則窄幅上落。聯通(0762)轉型效果逐漸浮現,5G至今對ARPU有正面作用,若短期回調可低吸。

騰訊績後高開低走,一個原因是美國國務卿蓬佩奧開腔,指TikTok及微信(WeChat)的禁令可擴張至其他方面,暗示可延伸至母公司字節跳動及騰訊。美國繼續對中國出手,最新報道美國會要求孔子學院註冊為「外交使團」,加強限制。暫時局面是美國不斷出手,但對中港經濟和股市沒有太直接的衝擊,而中國則沒有任何實質報復措施,並且由中低級官員發出希望與美國保持溝通的言論,擺出求和的姿態。市場已消化了總統選舉前局面動盪,標普500指數迫近新高,可見投資者都不當中美關係是一回事。騰訊業績並無問題,今年預測約40倍市盈率是反映了短期展望,但接近年底便會反映2021年盈利預測,第四季又將開始重估。若因為制裁憂慮而受壓,仍是科技股中逢低吸納的首選。

阿里美團小心利好兌現
騰訊績後下跌,科技股大跌過後表現分化。軟件股金蝶(0268)、金出軟件(3888)較弱,但SaaS的微盟(2013)和有贊(8083)較強,超高啤打的移卡(9923)則大彈25%,但此股可是在前兩日內由高位80元水平近乎腰斬。一些非科技股的半新股表現不錯,如思摩爾(6969)、康基醫療(9997)、海吉亞(6078)、九毛九(9922)等都有不俗升幅又維持在高位。恒指服務公司今天季檢,阿里(9988)及美團(3690)勢將染藍,但要小心利好兌現。筆者覺得焦點反而是恒生綜合指數,上述半新股都有機會獲納入,一般之後都會展現短期升浪。

昨日最強勢的是中資電訊股。聯通(0762)業績勝預期,董事長兼首席執行官王曉初預期,10月份流動電訊收入有望轉為正增長,又稱國家提速降費政策快完結,刺激股價飈升25.6%,連帶中移動(0941)及中電信(0728)亦升3.6%及11%。中資電訊股近年一直受到提速降費打壓,股價長跌長有,市場憂慮5G的龐大資本開支,卻只有極低的回報率,估值也一跌再跌,EV/EBITDA由以往3倍至4倍,近年已跌至2倍以下(見圖)。

聯通5.3元附近可小注收集
王曉初認為政策即將完結,但黨的想法實在很難估計,不能假設會結束。但從5G初步數據來看,無論是中移動還是聯通都對ARPU有正面拉動作用,隨著明年起滲透率上升,而提速降費不再加大力度的話,收入、盈利和現金流都有望步入持續數年的上升周期,也有助消除市場對資本性開支過高的憂慮。三者之中,聯通積極轉型,開拓雲計算、數據中心、產業互聯網等新收入來源,成效顯著。雖然股價同樣無法避免長跌長有,但當核心的流動電訊服務步入增長期,反彈力度亦會較同業更強。若股價能稍為回落至5.3元附近,可小注收集。

[張笑衝 還看金蕉]


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