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2020年8月21日 星期五

師傅教路 - 黃瑋傑 2020年8月21日



師傅教路 - 黃瑋傑 2020年8月21日


《師傅教路-黃瑋傑》海信家電季績顯著改善,吼位買入博上12元

《師傅教路-黃瑋傑》海信家電季績顯著改善,吼位買入博上12元

  《師傅教路》海信家電(00921)公布截至2020年6月30日止上半年度業績,實

現營業收入210﹒87億元(人民幣﹒下同),相對去年同期增長11﹒27%,股東應佔淨

利潤為5﹒03億元,大幅下降47﹒56%。業績公布後,海信家電股價不跌反升,更創出1

1﹒76元的年內新高價,主要由於第二季度業績顯著回暖。

*空調業務上半年收入增長近26%*
  海信家電主要從事空調和冰洗業務,按產品劃分,今年上半年空調業務實現主營業務收入1

12﹒08億元,增長25﹒72%,表現優於行業。根據中怡康推總數據,今年上半年國內

空調行業累計零售量和零售額同比分別下降15﹒3%和26%。在家用空調業務方面,其新風

櫃機空調線下累計零售額市場佔有率位居行業第二,新風掛機空調線下累計零售額市場佔有率位

居行業第三。在中央空調業務方面,海信日立通過探索創新營銷模式,加強中高端產品推廣,第

二季度營業收入實現雙位數增長,其中工裝收入增長超過20%。

  海信家電冰洗業務上半年度實現主營業務收入72﹒67億元,下降5﹒13%,表現亦優

於行業。根據中怡康推總數據,今年上半年冰箱行業累計零售量和累計零售額同比分別下降7%

和11﹒1%。集團「海信」、「容聲」兩個冰箱品牌中高端產品上半年線上加線下累計零售額

市場佔有率同比提升1﹒6個百分點。按地區劃分,集團內銷業務實現主營業務收入124﹒9

1億元,增長13﹒59%;外銷業務實現主營業務收入66﹒83億元,增長5﹒52%。

*聚焦重點市場、增量市場和細分市場*

  集團上半年度股東應佔淨利潤大幅下降逾四成,但整體毛利率卻提升3﹒02個百分點至2

4﹒65%。按產品劃分,空調業務毛利率為26﹒64%,提升6﹒27個百分點;冰洗業務

毛利率為22﹒02%,輕微下降1﹒41個百分點。按地區劃分,內銷業務毛利率為32﹒8

8%,提升3﹒56個百分點;外銷業務毛利率為9﹒26%,提升0﹒98個百分點。

  按季度分析,海信家電第二季度業績顯著改善,實現營業收入135﹒02億元,較第一季

度大幅增長78%;股東應佔淨利潤為4﹒59億元,按季增長955%。展望下半年,集團將

聚焦海內外重點市場、增量市場和細分市場,豐富營銷推廣模式,推進異業聯盟合作,實現規模

穩步增長﹒同時將繼續落實高端戰略,打造差異化高端精品,持續改善銷售結構,突破高端份額

。建議買入價10﹒7港元,目標12港元,止蝕位10港元。《輝立證券董事 黃瑋傑》 (

筆者沒有持有上述股票)
 
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