網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2020年8月24日 星期一

搵增長8慢蒼 - 張笑衝 2020年8月24日

搵增長8慢蒼 - 張笑衝 2020年8月24日


張笑衝:新創建重整業務 持股要耐性
張笑衝:新創建重整業務 持股要耐性
【專訊】上周沽出金礦股ETF,全周走勢先升後回順,金價則再試2000美元關口但未能企穩。筆者認為,最有利金價上升的設局經已結束,這不是說金價會大幅回落,只是實質債息進一步下跌空間已不多,金價短線難破高位。筆

者曾指出,某程度上,股市與金價上升的邏輯相近,即使上周美股續創新高,但倉位上要更注意風險。

全球央行印鈔救經濟,美國又因抗疫不力,成已發展國家中疫情最嚴重的國家,聯儲局瘋狂印鈔、華府財赤破紀錄,美元兌歐元、日圓弱勢,金價起飛。但更準確的說法,是實質債息愈跌愈低,令黃金、股票吸引力大增。實質債息是美國名義債息減去通脹預期,這兩個因素絕大部分時間走向同步,絕少會出現一升一跌。

但近月正正就是一個罕見的兩者走勢背馳。一方面,美國疫情無止境地持續,實體經濟大受影響,債息不斷向下;同時聯儲局資產規模激增,M2增速高達23%,通脹預測不斷走高。兩者差距不斷擴大,實質債息在負數水平愈跌愈深,並且跌破2011年低位,美元崩潰式下跌、金價亦直線上升。近日更有大行預期美元會在未來數年大跌35%。

美債息開始易升難跌
但要留意,美國名義債息未必有太多下跌空間。聯儲局基本上已排除了負利率的可能,在這個立場改變前,短期債息不可能低於零。第二,衰退經已出現,回顧美國以往數十年的長短債息差走勢,衰退後的息差都會向上。在上述兩個條件下,合理推斷美國債息中期開始易升難跌。即使疫情再度失控,債息也有望處於0.6厘至1厘,表現出抗跌力。

美國債券另一重要買盤是歐洲和日本資金。面對本國的負利率,金融機構需要走向美國尋找正收益率債券。但美日10年期債息差距只餘下0.6厘,屬史無前例的低位,若扣除成本隨時會得不償失。同時美歐息差也處於14年以來最低。名義債息可能已接近階段底部,再跌空間極之有限。

新創建收費公路業務復蘇 盈利有保證
上周買入的新創建(0659),主因是收費公路業務已復蘇,整體收入和盈利有一定保證,而飛機租賃同業的業績理想,再加上疫情已漸受控,新收購的保險業務明年有望復蘇,設局不錯。上周五宣布以32億元出售巴士業務,既增強財政又少了一個政治炸彈,也是利好。只是此股乏人留意,要有耐性。

[張笑衝 搵增長8慢蒼]

張笑衝:新創建重整業務 持股要耐性
【專訊】上周沽出金礦股ETF,全周走勢先升後回順,金價則再試2000美元關口但未能企穩。筆者認為,最有利金價上升的設局經已結束,這不是說金價會大幅回落,只是實質債息進一步下跌空間已不多,金價短線難破高位。筆者曾指出,某程度上,股市與金價上升的邏輯相近,即使上周美股續創新高,但倉位上要更注意風險。

全球央行印鈔救經濟,美國又因抗疫不力,成已發展國家中疫情最嚴重的國家,聯儲局瘋狂印鈔、華府財赤破紀錄,美元兌歐元、日圓弱勢,金價起飛。但更準確的說法,是實質債息愈跌愈低,令黃金、股票吸引力大增。實質債息是美國名義債息減去通脹預期,這兩個因素絕大部分時間走向同步,絕少會出現一升一跌。

但近月正正就是一個罕見的兩者走勢背馳。一方面,美國疫情無止境地持續,實體經濟大受影響,債息不斷向下;同時聯儲局資產規模激增,M2增速高達23%,通脹預測不斷走高。兩者差距不斷擴大,實質債息在負數水平愈跌愈深,並且跌破2011年低位,美元崩潰式下跌、金價亦直線上升。近日更有大行預期美元會在未來數年大跌35%。

美債息開始易升難跌
但要留意,美國名義債息未必有太多下跌空間。聯儲局基本上已排除了負利率的可能,在這個立場改變前,短期債息不可能低於零。第二,衰退經已出現,回顧美國以往數十年的長短債息差走勢,衰退後的息差都會向上。在上述兩個條件下,合理推斷美國債息中期開始易升難跌。即使疫情再度失控,債息也有望處於0.6厘至1厘,表現出抗跌力。

美國債券另一重要買盤是歐洲和日本資金。面對本國的負利率,金融機構需要走向美國尋找正收益率債券。但美日10年期債息差距只餘下0.6厘,屬史無前例的低位,若扣除成本隨時會得不償失。同時美歐息差也處於14年以來最低。名義債息可能已接近階段底部,再跌空間極之有限。

新創建收費公路業務復蘇 盈利有保證
上周買入的新創建(0659),主因是收費公路業務已復蘇,整體收入和盈利有一定保證,而飛機租賃同業的業績理想,再加上疫情已漸受控,新收購的保險業務明年有望復蘇,設局不錯。上周五宣布以32億元出售巴士業務,既增強財政又少了一個政治炸彈,也是利好。只是此股乏人留意,要有耐性。

[張笑衝 搵增長8慢蒼]


搵增長8慢蒼 - 張笑衝 舊文