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2020年9月25日 星期五

財金解碼 - 記者 2020年9月25日

財金解碼 - 記者 2020年9月25日


財金解碼——市場逐復甦 國債收益率上行 內險股中短線宜部署

中港股市昨日受外圍拖累低開低走,上證指數挫1.72%至3223點。不過,上證昨日已觸及近期築成的橫行區間底部,不排除將迎來一輪反彈行情,或可帶動較受股市影響的內險股表現。板塊近期隨大市受壓,但市場看好內險業務可逐步恢復,加上受國

債收益率上行拉動,內險股中短線或可回彈,可考慮部署。

內地險企近日公佈首8月保費數據,當中仍以今年表現不俗的新華保險(1336)較為搶眼,期內原保險保費收入按年增長28%。國壽(2628)期內則以11.2%的升幅緊隨其後。同業中,除太保(2601)期內壽險保費收入按年跌降1.7%外,其餘內險首8月保費收入按年均錄單位數增長。

  野村指,內地8月份壽險業務的復甦速度低於該行預期,但料保費增長最差時期已過。另財險公司繼續復甦勢頭,8月保費平均增長7%,下半年首2個月增長9%,對比上半年為增長7%。

國壽新華受惠利率反彈
  按業務性質劃分,野村指壽險方面,新華繼續保持領先地位,8月保費按年增長10%,主要受積極的業務戰略和經紀數量擴張推動,預計其8月份首年度保費將有正增長。財險方面,野村指雖然平保(2318)及太保的保費收入增長較7月略有放緩,但財險(2328)的增長速度遠較兩者慢,主要受其虧損的信用擔保保險業務拖累。選股上,該行維持平保為長線核心持倉,又相信國壽、新華及中國太平(966)將受惠於利率反彈。

  本月中,中國10年期國債收益率曾反覆上覆至3.814%的6個月高,昨日雖回落至3.104%,但仍維持高位運行,料對內險行業影響正面。招商證券為,基於社融存量增速在3至8月回升,中國10年期國債收益率在未來數個月有望繼續保持上升的總體趨勢,並帶動壽險公司估值重估。

平保逆市跑出
  行業中,平保近期走勢跑贏同業,相對同業一個月內大多跌逾一成,平保期內僅跌4.79%,更未受其持有的滙控(005)股價見1995年5月以來新低所影響,相信因市場對其業務前景具信心。

  平保近日舉行投資者活動日。集團管理層預計,內地醫療健康市場規模於2019年到2030年將從6萬億元增至16萬億元人民幣,故集團主力打造醫療生態圈。野村認為,平保的醫療健康生態系統將為整體業務增值,籲長期持有,重申「買入」及目標價116.57元。該股昨收報80.45元,跌1.29%。

新華保險目標價50.8元
公司動向:與阿里雲戰略合作,將以雲計算、分佈式數據庫、人工智能等數字產品及技術,推動公司加速數碼化轉型。

最近業績:半年溢利82.18億元人民幣,按年下跌22.07%。

股價走勢:7月初隨A股上揚見1年高,其後在超買下回吐,近日未能突破50天線轉弱。

大行評估:瑞信評級「跑贏大市」,予目標價46元。

平保跌見10日低位

公司動向:管理層指,未來5年平安還會再投入約1000億元人民幣於科研,其中約兩成至三成用於醫療相關。

最近業績:中期純利686.83億元人民幣,按年倒退29.68%。

股價走勢:上月於50線爭持後,再度上試250線未果,本月反覆,近日跌破升軟,見10日低。

大行評估:滙證予最高目標價128元,評級「買入」。

國壽續下試150天線
公司動向:上半年實現總保費收入4273.67億元人民幣,按年增13.1%。

最近業績:中期純利305.35億元人民幣,按年下跌18.8%。

股價走勢:上月初隨大市向好,其後減弱,大致於250天線爭持,本月中起隨市況續軟,昨下試150天線。

大行評估:摩通看39元,評級「增持」。
福壽園併購進度好
  隔晚美股大瀉,恒指昨日收23311點,跌431點,為5月底以來收盤新低。恒生科技指數報7054點,跌244點或3.3%,大市成交增至1171億元。

  ATMXJN全跌,美團點評(3690)收238.6元,跌4.6%;阿里巴巴(9988)收261元,跌2.2%;騰訊(700)收505元,跌1.8%;小米(1810)收19.84元,跌4.8%。

  港交所(388)收357.6元,跌2.9%;東亞(023)跌11%至14.02元,建行(0939)收5.06元,跌2.3%;國壽(2628)收17.2元,跌3.2%。

  美匯反彈,國際金價近日走弱,跌穿每安士1860美元,創7月22日以來新低。紫金礦業(2899)跌8.6%。當炒股回吐壓力大,信達生物(1801)跌6.9%,藥明生物(2269)收181.9元,跌5%,比亞迪電子(285)跌6%。

  特斯拉電池日無新意,加上特斯拉全球網絡系統癱瘓,電動汽車車主、能源產品用戶和內部員工都一時無法連線,股價隔晚跌10%。特斯拉正向美國政府和美國貿易代表萊特希澤提告,以阻止特朗普政府對特斯拉自中國進口的零件加徵關稅。比亞迪(1211)收103.5元跌3.6%;中國恒大(3333)尾盤快速跳水,跌5%報15.22元。

  鷹君(041)除淨,大跌2.39至或11%至18.78元,中期蝕65.13億港元,連特別股息共派1.83元,昨日股價卻跌凸。

  福壽園(1448)股價和大市無關,買得比較放心,大摩指,其12個月目標併購正在穩步執行,今年內預期可完成至少一項交易,預期未來每年有2至3次併購,可成為股價驅動力,料其2020至2023年收入年複合增長率為22%,內生增長率為15%。股價好炒,調整後值低吸。

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