【何車500】三日跌22% 網龍超賣 （何車）
網龍《黃易M》6月時在ChinaJoy首度亮相。智冠集團提供
原生態牧業（1431）2013年掛牌，當年盈利2.13億元人幣，上市價2.7元。2020年預測盈利3.2億元人幣，7年增長5成，但現價0.6元，則較當年低近8成，潛水太深敲得過。
1）原
生態乳品主要售予蒙牛（2319）、光明乳業（滬：600597）、飛鶴集團（6186）。今年上半年，營收7.51億元人幣，按年增14%；純利1.24億元人幣，按年爆升266%。今年第二季起，疫情逐步緩解，原生態受惠於原奶上半年銷量增長6.7%、售價上升7.1%。今年下半年，原生態經營情況勝上半年，預測全年盈利3.2億元人幣，大增43%，預測PE 7.7倍，PB 0.55倍
2）原生態今年6月底手上淨現金10.94億元人幣，相等於公司市值四成半，財政良好。市值減去現金，核心業務PE只有5倍。
3）一線乳業股估值極高。以今年預測數據計，光明乳業PE 47倍，PB 4.2倍；蒙牛PE 39倍，PB 4.2倍；伊利股份（滬：600887）PE 37倍，PB 8.8倍；飛鶴PE 22倍，PB 7.3倍。
4）二缐乳業股中國聖牧（1432），受蒙牛行使認股權刺激，股價最癲，6月中至上月初最高爆升4倍，現價預測PE 達25倍，PB逾2倍。原生態PE與PB較聖牧折讓7成。
＊原生態目標PB 0.85倍，目標價0.93元，現價上車博55%回報。同類股中要另找PB 0.85倍以下的，好難。
同場加映：網龍（777）上周四收市價24.9元，當晚宣佈中績，隨後連跌3日，昨收19.34，較績前大跌22%，超賣。
今年上半年，網龍營收28.22億元人幣，按年升5.6%，其中手遊營收增4.5%，教育業務營收增8.5%。半年純利3.36億元人幣，跌20%，遜預期；利息支出大增0.53億元人幣，影響業績。中期息由0.15元增至0.25元，好現象。預測下半年業績好轉，下半年按年多賺10%，全年賺7.62億元人幣，按年跌幅收窄至6%，預測PE 11.9倍，以科網股而論屬偏低。
今年6月1日於19.24元薦買網龍，見過26.4元，累計大升37%。趁現時打回原形再上車，以26.4元為目標，潛在升幅37%。網龍績後第一上海睇33元，建行睇30.5元。
何車
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