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2020年9月2日 星期三

何車500 2020年9月1日

何車500 2020年9月1日

【何車500】三日跌22% 網龍超賣 (何車)


網龍《黃易M》6月時在ChinaJoy首度亮相。智冠集團提供

原生態牧業(1431)2013年掛牌,當年盈利2.13億元人幣,上市價2.7元。2020年預測盈利3.2億元人幣,7年增長5成,但現價0.6元,則較當年低近8成,潛水太深敲得過。

1)原

生態乳品主要售予蒙牛(2319)、光明乳業(滬:600597)、飛鶴集團(6186)。今年上半年,營收7.51億元人幣,按年增14%;純利1.24億元人幣,按年爆升266%。今年第二季起,疫情逐步緩解,原生態受惠於原奶上半年銷量增長6.7%、售價上升7.1%。今年下半年,原生態經營情況勝上半年,預測全年盈利3.2億元人幣,大增43%,預測PE 7.7倍,PB 0.55倍

2)原生態今年6月底手上淨現金10.94億元人幣,相等於公司市值四成半,財政良好。市值減去現金,核心業務PE只有5倍。

3)一線乳業股估值極高。以今年預測數據計,光明乳業PE 47倍,PB 4.2倍;蒙牛PE 39倍,PB 4.2倍;伊利股份(滬:600887)PE 37倍,PB 8.8倍;飛鶴PE 22倍,PB 7.3倍。

4)二缐乳業股中國聖牧(1432),受蒙牛行使認股權刺激,股價最癲,6月中至上月初最高爆升4倍,現價預測PE 達25倍,PB逾2倍。原生態PE與PB較聖牧折讓7成。

*原生態目標PB 0.85倍,目標價0.93元,現價上車博55%回報。同類股中要另找PB 0.85倍以下的,好難。

同場加映:網龍(777)上周四收市價24.9元,當晚宣佈中績,隨後連跌3日,昨收19.34,較績前大跌22%,超賣。

今年上半年,網龍營收28.22億元人幣,按年升5.6%,其中手遊營收增4.5%,教育業務營收增8.5%。半年純利3.36億元人幣,跌20%,遜預期;利息支出大增0.53億元人幣,影響業績。中期息由0.15元增至0.25元,好現象。預測下半年業績好轉,下半年按年多賺10%,全年賺7.62億元人幣,按年跌幅收窄至6%,預測PE 11.9倍,以科網股而論屬偏低。

今年6月1日於19.24元薦買網龍,見過26.4元,累計大升37%。趁現時打回原形再上車,以26.4元為目標,潛在升幅37%。網龍績後第一上海睇33元,建行睇30.5元。

何車
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