金融High Tea——內銀股價捱完大山要過關
港股在8月最後一個交易日高開低收，波幅超過600點。藍籌新貴續受追捧，但升幅未反映，另外傳統股包括電訊、銀行跑輸，令大市升而復跌，收市前跌勢轉急。
疫情衝擊有滯後效應
8月不少公司宣佈業績，普遍優於預期，但傳統股相對失色
，石油板塊包括大股中石油（941）、中石化（386）罕有轉盈為虧，同時內銀股宣佈業績，都出現不同程度倒退。
於消息影響下，多隻內銀股昨日創出一年低位，不少持股的投資者都未知應該離場抑或死守。
石油股同內銀股受疫情影響業績倒退，但市場反應不同，中石油、中石化宣佈後，消息反應平靜，股價在壞消息下還略有反彈，主要是石油股受上半年經濟停擺影響，但內地在第二季重啟後產業回復較好，業績有見底回升跡象。以中石化為例，上半年虧損217億元人民幣，2019年同期則獲利322億元。
以核心業務成品油產銷計，第二季零售量較第一季增長40.5%，按年則增長2.7%。換句話說，產業於第一季大跌，第二季已追上去年同期銷售，故下半年銷售有望改善。中石化中期也盡量維持派特別息每股0.07元。
能源石油是必需品，加上行業估值低，所以壞消息見光，比較容易消化。中石化昨日逆市升2.6%，至3.58元。
內銀股業績倒退，同樣在預期之內。
據業內指出，內銀股同國際銀行股業績轉差，大氣候相似，具體衝擊不同。西方國家的銀行主要受利率下調影響，同時呆壞帳增加。
中國無跟歐美全面減息，市場利率降低的影響有一點，但無外國咁明顯，相反，中國受政策影響較大，主要是監管機構要求銀行讓利減費，削弱資產回報率，再加上呆壞帳撥備增加。
據中國銀行業統計，今年上半年內地商業銀行獲利約1萬億元人民幣，按年下降約9.4%，資產利潤率0.83%，較上季末下降0.15個百分點。早前監管當局提出希望銀行讓利1.5萬億元，其中有9300億元是減收利息，有3200億元是減費，還有2300億元是延遲貸款，這些因素都造成內銀業績倒退。比跨國銀行股好一點的是，內銀派息高一點，有護城河保護。
業內人士認為，下半年銀行業經營仍有壓力，但不會太壞。未來風險點政策上的壓力開始減少，反而在於經濟復甦力度是否維持，以及中美摩擦對外圍形勢影響，同時還要留意呆壞帳出現可能有滯後效應，股價過完政策大山，還有宏觀經濟的關卡要過。
騰訊美團雙雙下跌
業績公佈後，內銀股有點拋售壓力，四隻內銀股昨日見低位，當中建行（939）低收5.49元，跌2.8%；工行（1398）見4.34元，跌3.6%；中行（3988）見2.54元，跌0.8%；交行（3328）見4.05元，挫3%；郵儲銀行（1658）更急跌8.5%，收報3.67元。
內銀股本來估值已經不貴，內地提出讓利政策產生壓抑效果，現時大股好似工行市盈率4.5倍，息率超過6厘，但因為業績倒退，今年的業績會推高市盈率同時拉低息率。
由於內銀股未來仍會受政策同經濟不穩定影響，估計會維持跑輸大市，所以就算估值不貴，想低吸投資者不妨再保持耐性。
傳統股業績乏刺激，科網股表現則參差。
早段恒指在科網股同港交所急升下，一度升逾400點，但午後轉跌，恒指收報25177點，挫245點；全月累升581點或2.37%，連續第三個月上漲。國企指數收報9991點，跌191點，成交金額1818億元。
股王騰訊（700）急跌1.9%，收報530.5元；美團點評（3690）下跌3.6%，收報255.6元；但小米集團（1810）急升4%，收報23.5元；阿里巴巴（9988）漲2%，收報282.8元。
另外，百勝中國（9987）周二起招股，港交所（388）再度挑戰400元關口，午後隨大市回軟，仍升2.8%，收報391.2元。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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