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2020年10月30日 星期五

缸邊麗評 - 熊麗萍 2020年10月30日

缸邊麗評 - 熊麗萍 2020年10月30日


《缸邊麗評-熊麗萍》螞蟻招股巧設計,人人期望一身「蟻」

《缸邊麗評-熊麗萍》螞蟻招股巧設計,人人期望一身「蟻」

  《缸邊麗評》螞蟻集團(06688)招股上市的時間表擾攘一輪,終於在本周一(26日

)正式發布上市日期,並於本周內完成認購程序,下周四(5日)掛牌買賣,似乎有點速戰速決



。但從招股定價、每手買賣單位等安排來看,大股東、包銷商似乎也絞盡了很多設計心思,以滿

足不同投資者的需要,甚而是上市後投資者的買賣心態及持貨取向。

 
*基金散戶也照顧*
 
  螞蟻集團今次招股最令市場感到意外的是認購「入場費」。以近期大型新經濟股而言,不少

均以三位數字定價,入場費動輒也要萬元以上,而螞蟻最終招股價定為80元,偏向靠近三位數

字,相信這個定價有助容納更多基金參與;因部分基金的投資指引列明投資的股份的市價水平(

例如:每股股價是10美元以上等),以80元定價可迎合基金及機構投資者的要求或口味。但

另一方面,以螞蟻今次集資金額及公司規模龐大而言,其他投資者的參與亦很重要,這可令股東

組合更廣泛。若參考騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)每手100股作標準,入場

費為8000元,理論上散戶投資者也會接受,但螞蟻最終以更大眾化的入場費讓投資者參與,

結果是將每手買賣單位訂為50股,每手4000元,相信是希望吸納更多小投資者。

 
*擁抱螞蟻無閉翳*
 
  螞蟻集團計劃發行A股及H股各16﹒7億股,A股發售價為每股68﹒6元人民幣(接近

80港元),H股發售價每股80元,H股公開發售4176﹒8萬股,佔今次發售股份的

2﹒5%,若超額認購20倍以上,公開發售股份將增至佔10%,即1﹒67億股,以50股

一手計算,即共有334萬手,但以目前市場預期超額認購一百倍及公開申請認購達100萬份

,令公開認購獲分配的比率將較預期為低。事實上,每手買賣單位為50股,抽中一首的投資者

的沽貨意欲亦較低,這個「設計」令市場貨源供求更加不平衡,對股價亦有幫助。

 
*散戶分配比例高*
 
  今次螞蟻以A、H股同步上市,也是2006年工商銀行(01398)上市以來,另一間

以A、H股同步上市的內地企業。當年工商銀行申請認購者最少獲分配一手,當然,螞蟻集團並

非國有企業,每人一手的分配機會較低,惟筆者估計螞蟻集團亦偏向散戶獲分配比例較高,令更

多本港散戶持有螞蟻股份,有助在港更廣泛推廣集團品牌,並吸引更多投資者的眼球及股份交投

更活躍。
  至於今次上市聘用的保薦人及全球協調人等,大部分屬美資投行,這是否希望避免出現美國

的「政治動作」影響上市進程?筆者也許想得太多了!

《駿達資產管理投資策略總監 熊麗萍》
 
*筆者並無持有上述股份
 
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