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2020年10月30日 星期五

何車500 2020年10月30日

何車500 2020年10月29日

何車500|華電估值嚴重偏低(何車)


■再生能源相關股不時發熱,而華電國際電力是傳統煤電股,但亦具再生能源風電概念。資料圖片

華電國際(1071)周三晚宣佈季績大增,周四收報1.95元,跌4%,較今年3月低位1.85元高出不多,估值嚴重偏低,趁低吸納。

1)今年首三季,華電營收638.2億元

人幣,按年跌5.4%;純利36.32億元人幣,按年大升45%,並已超出去年全年7%。業績大進,主因是燃料成本大跌。全年盈利預測47億元人幣,大增39%,預測PE 4.2倍。同類股華能國電(902)與大唐發電(991)今年平均預測PE為6.5倍,華電較它們折讓三成半。

2)華電今年預測PB僅0.3倍,歷來最低,較8年平均折讓七成。華能國電與大唐平均0.34倍。

3)華電去年每股末期息(不派中期)0.16港元,今年預測派0.18港元股息率高達9.2厘,較8年平均5厘高出4厘。華能國電與大唐預測8.5厘。

4)今年以來,華電H股股價大跌34%,遠高於A股(滬:600027)的7%跌幅。

5)風電相關股近期表現突出,華電亦具小量風電概念。今年6月底,華電裝機容量56,953兆瓦,其中再生能源(風電、水電、太陽能電等,當中風電佔大部份)佔6,840兆瓦,或總數的12%。同日,在建裝機容量4,035兆瓦,風電機組佔1,716千瓦。

*華電現價1.95元,目標價2.9元,上升空間49%,折合目標PB 0.44倍。績後中信證券報告睇3.85元,大摩睇3元。

同場加映:聯通(762)近期波動急劇,上周三最高6.12元,較上周二大升13%。上周三晩宣佈季績,翌日大跌12%,現價4.98元,較上周三大跌兩成。

今年首3季,聯通整體服務收入2,073 億元人幣,按年增4.4%,賺108.2億元人幣,按年增10.2%,已相等於去年全年高達95%,預測全年盈利增幅12%,預測PE 10.7倍,較2017年以外正常時期的16至20倍大折讓。

聯通今年預測PB低至0.40倍,較8年平均1.17倍低得太不合理。中移動(941)預測PB為0.74倍,中電信(728)為0.47倍,兩者平均0.61倍,聯通PB較同業折讓三成半。

中移動與中電信今年平均跌25%,聯通跌32%,追落後,短線博重見上周三的6.12元,潛在升幅23%。大摩睇8元,德銀睇7.2元。

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