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2020年11月13日 星期五

缸邊麗評 - 熊麗萍 2020年11月13日



缸邊麗評 - 熊麗萍 2020年11月13日


《缸邊麗評-熊麗萍》新經濟股再發力,聯想(0992)估值吸引

《缸邊麗評-熊麗萍》新經濟股再發力,聯想(0992)估值吸引

  《缸邊麗評》今周港股受三座「大山」支配,拜登被認定為下屆美國總統刺激科技股急升,

舊經濟股仍受冷落,輝瑞研發的疫苗成效達九成,傳統經濟股大力反撲急升,但中央政府計劃整

治平台經濟壟斷問題,新經濟股(尤其是ATMXJ)再被加一腳,股價受雙重打擊。

 
  新、舊經濟股輪動?抑或是舊經濟股翻生,筆者認為是前者,而新經濟股調整後再發力。但

今周板塊的突變,令大家急於檢視自己手上的股份是新經濟股或是舊經濟股性質,而上市公司亦

關注市場界定其為新或舊經濟股呢?筆者想到早前公布中期業績的聯想集團(00992),集

團為全球最大電腦生產商,但近年已逐步擴大其在智能設備、數據中心及軟件服務的業務,明顯

是新經濟股份類別,加上在疫情期間,教育及居家辦公,令每個家庭由過往只有一台電腦,現在

已增加至兩台或以上,疫情令市場對電腦需求增加,截至今年9月底第二季個人電腦收入較去年

同期增長8%,達114﹒6億元(美元.下同),期內集團總收入為145億元,而電腦業務

佔集團收入的78%,第二季毛利率與第一季相同,達6﹒3%,高於去年同期的5﹒7%。

 
  但筆者更著眼其直接與新經濟相關的數據中心業務,期內收入14﹒7億元,較去年同期增

長11%,由於這部分毛利率較高,業務表現對集團盈利幫助明顯,但這方面佔比仍低,仍需觀

望增長速度。反而軟件及服務期內貢獻集團8﹒5%收入,有助增加現金流。而集團早前與

SAP達成的合作,期望可成為新增長動力。
 
  第三季為電腦銷售旺季,而目前市場對電腦的強勁需求料可維持至明年首季,當中同時提供

打包「服務」一併銷售,以提升毛利率,而毛利率更高的數據及軟件服務仍有待逐步提升收益。

筆者認為這是股份值得投資與否的關鍵,新、舊經濟性質只屬短期對股價影響的概念,估值吸引

,可留意。《駿達資產管理 投資策略總監 熊麗萍》

 
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