中環晨星——海爾兄弟「合體」 將迎新高點
Previous Next 全球智慧家庭解決方案的引領者海爾智家H股於12月23日掛牌港交所，海爾電器同時從聯交所退市，海爾智家因此成為全球首個三地上市的家電公司。
海爾智家的上市，意味著海爾兄弟「合體」，合體後將理順其複
雜的股權和業務架構，治理改善，帶來的是利潤修復及估值提升。
由於歷史原因，合體前，海爾智家和海爾電器作為A+H股兩個上市平台，業務多有重疊，產業鏈運營效率未發揮出應有水平。通過整合，改善治理結構，有效減少關聯交易及同業競爭，從而提高經營效率。
首先表現在其海外利潤率上。目前海外市場已經成為公司未來業績增長的重要來源，公司海外業務基本盤不斷在夯實。2017年、2018年和2019年，海爾智家海外收入佔比分別為46%、42%和47%，其中自有品牌收入佔比均近100%。但海爾智家在海外的利潤率低於國內。整合後，打破了業務阻隔，雙方的全球協同能力得到加強，預計海爾智家海外業務經盈利潤率將提升3-4個百分點。
此外海爾智家銷售費用、管理費用率也將得到改善，長期有望達到行業較優水平，合計降低3-4個百分點，費用率進一步降低，盈利水平將大幅提升。
目前海爾智家正致力打造一站式、全場景、定制化的成套智慧家庭場景解決方案， 同時也正邁入物聯網智慧家庭生態品牌戰略階段，通過二合一，其業務和財務規模將進一步擴大，智慧家庭業務的戰略價值也將放大，有助其成為物聯網智慧家庭生態品牌的引領者，加速其戰略品牌落地。
海爾智家H股的上市，將明顯增厚其淨利潤，通過降本增效、優化治理結構，公司將加速推進智慧家庭生態轉型，公司的估值亦會進一步提高。投資者宜早日佈局。
甄榮
中環晨星 - 甄榮 舊文
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