選秀之道｜新經濟股的監管風險（鍾秀霞）
早前中國監管部門推出《關於平台經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》，分析認為這是官方整頓科技巨頭的訊號。
上星期筆者說到一眾舊經濟股份回勇，汽車也是沉寂良久後見復甦的行業是，在低基數的支持下，數據顯示今年10月全國汽車行業銷量預估達254.4
萬輛，按年大增11.4%。不過由於中國的汽車市場規模已相當大，滲透率也高，長線難以維持高增長。
若仔細研究銷售分布，大家便會發覺中國的汽車市場增長集中在兩方面，第一類是高端房車，今年新冠肺炎疫情席捲全球，國民無法出外旅遊，唯有將消費力集中在國內，因而出現了報復性消費，不過有能力購買高級汽車的中國消費者，似乎傾向選擇外國品牌。
第二類則是受惠於環保政策的電動車，而這方面其實是屬於新經濟股份。筆者看好電動車的長線前景，但香港上市公司的選擇不多，多數集中在美國，而且市場已經對這類電動車給予很樂觀的預測，估值難計數。至於汽車上遊物料及周邊設備，則多數集中在A股市場。
除了電動車，筆者也看好醫療設備及新能源的增長潛力。之前筆者曾提及，醫療設備之後也很可能會像藥品市場般受到集中採購的影響，因此在選股時要份外小心，集中在一些真正有研究能力及技術的高端醫療設備。
至於在新能源方面，今年太陽能及風能企業的表現十分吃香，我們也有參與其中。在兩者之中，筆者較為看好太陽能，原因是在太陽能電池的轉換效率提升得很快，預期中國很多地區也可以實現「平價上網」，即其成本降至與傳統能源差不多，未來太陽能即使不靠政府補貼也能在市場生存。
要留意的是，中國很多行業的問題，往往是在政策支持下出現一窩峰的情況，大量企業突然熱烈地參與其中，然後在短期間內製造一個大泡沫，最後爆破收場。幸好這次中國政府給出了一個非常長線的路線圖，目標是在2030年前將二氧化碳的排放達到峰值，然後在2060年前實現碳中和。換言之，中國有40年的時間去部署能源轉型，行業擁有長遠的增長潛力。
除了醫療設備，最新受到法規影響的還有科技行業。早前中國監管部門召開了「規範線上經濟秩序行政指導會」，後來又推出《關於平台經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》，分析認為這是官方整頓科技巨頭的訊號。其實不只是中國，歐洲及美國近月也有類似的規管聲音傳出，反映全球科技企業的規模膨脹到一個地步，對社會及經濟擁有龐大影響力，各地政府正在研究如何推出足夠及與時並進的監管框架。
以往中國的科技行業在發展時面對較少監管的制肘，行業的股價表現相當勇猛，如今市場開始將監管因素放在眼內，股價因而出現調整，相信會為行業的熱烈氣氛添上多一點理性分析。
鍾秀霞
安聯投資高級基金經理
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