美股．TSM｜美股調整必買的一隻股票（股榮）
股榮指出，目前台積電的估值，追不上它的技術價值。
美股今晚急跌，如果未曾入貨的網友，短期不妨將目標瞄準上周推介的幾隻股份，以及今晚重點推介的台積電（TSM）。
嚴格上，台積電是台股，是台灣最大市值成份股，編號是2330，TSM是在美國買
賣的預託證券代號。買台積電的原因，不是因為中芯被制裁下的受惠者，而是未來高科產業大行其道下，目前TSM的估值，追不上它的技術價值。隨住中國「無芯用」，TSM物以罕為貴下，未來股價翻一番，只是時間問題。
昨晚談到中芯 （981），出到貨俾客戶的最高技術，暫時止於14nm，相當於五年前iPhone 6s所採用的技術。根據最新季度業績，中芯14及28nm出貨佔整體收入14.6%，當中大部分是28nm。所謂nm（納米），是指工藝製程所涉及的技術，數字越低，所需的技術要求越高。
睇下TSM第三季數字，7nm出貨佔整體收入35%，16/20nm佔19%、28nm佔12%，最新可量產的5nm(最新iPhone12系列採用處理器)首次佔收入比重5%。四個高端技術，佔收入比重超過七成，往後7nm及5nm的比重亦會提高，毛利亦是最高。
將中芯與台積電比較，其實就如將一架錢七同法拉利比賽般，是沒有意義，當然一班小粉紅仍然堅信，愛國芯最終會迎頭趕上，美國制裁，強國沒有物資技術下，難道不可以「自煮自研」。與這類人爭拗，只是低B沒意義。
台股台積電今年累升56%，TSM則升79%，將兩條線比較（圖一），大家見到由下半年開始，TSM升幅跑贏2330，如果折算為美元計算，美股TSM較台股2330有14%溢價（圖二）。溢價原因，一是科技股下半年升勢加快，外資在美股搶貨，較搬錢去台灣來得方便快捷。二是台幣今年不經不覺陰升超過6%，由年初每1港元兌3.9台幣，目前已能兌3.6台幣。美元趨貶，美元計價的TSM，股價某程度上亦跑贏以台幣計價的2330。
圖一 
圖二 如果在美股上市的港股ADR，較本港上市的股份超過一成溢價，由於港元美元掛鈎，自然以低者為吸納首選，但滙兌因素及買賣靈活程度，港人買台積電作長線投資，TSM還是首選。
彭博綜合券商預測，台積電今明兩年預測PE 分別是26倍及24倍，預測息率約2厘。缺少華為大行，對台積電基本上零影響，未來兩年台積電大部份高端晶片，已全數被大廠預訂，其中蘋果獨佔5nm 八成產量。
得晶片，得天下。台積電今年8月確認，正研發4nm及3nm製程，預計2022年量產，相信往後價值，只會隨技術突破而釋放。TSM股價如跌穿100美元以下，會是理想的吸納水平。畏高者，則以月供方法買入。
股榮
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百萬MPF - 股榮 舊文
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