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2021年2月18日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2021年2月18日

談國論企 - 黎偉成 2021年2月18日


《談國論企-黎偉成》社會融資11連升似普有改善

《談國論企-黎偉成》社會融資11連升似普有改善

  《談國論企》中國的社會融資規模增量於2021年1月份同比升幅收窄,仍為自2020

年3月份防控惡疫取效復工復產以來的11連升,唯是此僅屬對實體經濟發放的人民幣貸款保持

穩快增長,和非金融

企業境內股票融資、未貼現的銀行承兌匯票等少數項目所挺,而政府債券淨

融資、企業債券融資、委托貸款略有回穩,似普有改善傾向,僅信托貸款轉差,內地資本市場尚

待全面發展,有進一步改善的必要。
 
*傳統信貸股票融資未貼現承兌匯票皆提升*
 
  來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示,全國社會融資的總規

模的增量於2021年1月份達5﹒17萬元,較上年同期多增1207億元或1﹒97%,是

為止住2020年2月份同比減少11﹒49%而11個月連升最少升幅的月份,乃受困於仍有

不大平衡的發展,因這還是依靠幾個項目的支持,而頗不少項目要扭轉弱勢,整體資本市場始有

合理和均衡的成長,以支持經濟社會穩中有進。

  表現理想的項目,有(一)對實體經濟發放人民幣貸款,保持穩快的發展態勢:於2021

年1月份達3﹒82萬億元,較上年同期淨增之數多增3,258億元或9﹒45%,而

2020年同期淨增3﹒49萬億元同比少增744億元或2﹒1%,反映出央行通過多個貨幣

政策和相關措施促以商業銀行為主的金融機構,更為積極支持經濟社會的重新振興。此使國民經

濟在控疫清零的同時得以復甦,最惹人注目的是固定資產投資(不含農戶)不僅加大增長力度,

更重要的是高技術製造業及高技術服務業的固投相當積極,加上社會消費品零售升和就業情況不

斷改善,確經濟穩中有進發展。
  惹人注目的,有(二)未貼現的銀行承兌匯票,於2021年1月份淨增4902億元,同

比多增3499億元或2﹒49倍,而2020年1月份則淨增1403億元和減少63%。由

是企(事)業單位的短期貸款和票據融資等需求有所放緩,事出有因也。

  和(三)非金融企業境內股票融資,亦有良佳表現,於2021年1月份達991億元,比

上年同期多282億元或62﹒72%,而2020年同期之數為609億元同比多增302億

元或1﹒03倍,上市公司增加在股票市場的融資意欲,顯對前景感樂觀。

  尚可者,有(四)委托貸款,於2020年1月份即使淨增391億元,但較上年同期少減

26億元而少減673億元,有持續徐徐回穩之況。委托貸款由委托人提供合法來源的資金,而

委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用,並

協助收回的貸款業務;委托人通常政府部門、企業單位,亦有個人,本屬可靠性和穩定性相對頗

高的融資,政府應該作出支持。
  (五)政府債券融資,淨額於2021年1月份達2437億元,同比減少5176億元或

67﹒98%,相對於2020年同期7613億元多增5013億元或3﹒6倍,要遜色,乃

因人行於2019年12月份起將「國債」和「地方政府一般債券」納入社會融資規模統計,與

原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」指標,指標數值為托管機構的托管面值,比較基

礎不同,惟仍顯示此屬佳況。
 
*信托貸款由增轉減表現為各項最差*
  
  (六)企業債券融資(Enterprise Bond),於2021年1月續略見放緩

,所達3751億元同比減少216億元或5﹒58%,而2020年1月份達3865億元同

比減964億元或19﹒4%,尚可以。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債,通

常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券,獲金融機構積極支持特別是非股份

公司的企業機構債券融資,有頗不俗的發展前景。

  但(七)信托貸款的表現,為各個主項之最差:期內減842億元,而2020年同期多尚

增432億元,即由增轉減。信托貸款為受托人接受委托人的委托,將委托人存入的資金,按指

定的對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款,和負責到期收回貸款本息的一類金融服務,而

委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權,又可利用信托公司在企業資信和資金管

理方面的優勢,增加資金的安全性,以提高資金使用效率。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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