《談國論企－黎偉成》社會融資１１連升似普有改善
《談國論企－黎偉成》社會融資１１連升似普有改善
《談國論企》中國的社會融資規模增量於２０２１年１月份同比升幅收窄，仍為自２０２０
年３月份防控惡疫取效復工復產以來的１１連升，唯是此僅屬對實體經濟發放的人民幣貸款保持
穩快增長，和非金融
企業境內股票融資、未貼現的銀行承兌匯票等少數項目所挺，而政府債券淨
融資、企業債券融資、委托貸款略有回穩，似普有改善傾向，僅信托貸款轉差，內地資本市場尚
待全面發展，有進一步改善的必要。
＊傳統信貸股票融資未貼現承兌匯票皆提升＊
來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示，全國社會融資的總規
模的增量於２０２１年１月份達５﹒１７萬元，較上年同期多增１２０７億元或１﹒９７％，是
為止住２０２０年２月份同比減少１１﹒４９％而１１個月連升最少升幅的月份，乃受困於仍有
不大平衡的發展，因這還是依靠幾個項目的支持，而頗不少項目要扭轉弱勢，整體資本市場始有
合理和均衡的成長，以支持經濟社會穩中有進。
表現理想的項目，有（一）對實體經濟發放人民幣貸款，保持穩快的發展態勢：於２０２１
年１月份達３﹒８２萬億元，較上年同期淨增之數多增３，２５８億元或９﹒４５％，而
２０２０年同期淨增３﹒４９萬億元同比少增７４４億元或２﹒１％，反映出央行通過多個貨幣
政策和相關措施促以商業銀行為主的金融機構，更為積極支持經濟社會的重新振興。此使國民經
濟在控疫清零的同時得以復甦，最惹人注目的是固定資產投資（不含農戶）不僅加大增長力度，
更重要的是高技術製造業及高技術服務業的固投相當積極，加上社會消費品零售升和就業情況不
斷改善，確經濟穩中有進發展。
惹人注目的，有（二）未貼現的銀行承兌匯票，於２０２１年１月份淨增４９０２億元，同
比多增３４９９億元或２﹒４９倍，而２０２０年１月份則淨增１４０３億元和減少６３％。由
是企（事）業單位的短期貸款和票據融資等需求有所放緩，事出有因也。
和（三）非金融企業境內股票融資，亦有良佳表現，於２０２１年１月份達９９１億元，比
上年同期多２８２億元或６２﹒７２％，而２０２０年同期之數為６０９億元同比多增３０２億
元或１﹒０３倍，上市公司增加在股票市場的融資意欲，顯對前景感樂觀。
尚可者，有（四）委托貸款，於２０２０年１月份即使淨增３９１億元，但較上年同期少減
２６億元而少減６７３億元，有持續徐徐回穩之況。委托貸款由委托人提供合法來源的資金，而
委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並
協助收回的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，本屬可靠性和穩定性相對頗
高的融資，政府應該作出支持。
（五）政府債券融資，淨額於２０２１年１月份達２４３７億元，同比減少５１７６億元或
６７﹒９８％，相對於２０２０年同期７６１３億元多增５０１３億元或３﹒６倍，要遜色，乃
因人行於２０１９年１２月份起將「國債」和「地方政府一般債券」納入社會融資規模統計，與
原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」指標，指標數值為托管機構的托管面值，比較基
礎不同，惟仍顯示此屬佳況。
＊信托貸款由增轉減表現為各項最差＊
（六）企業債券融資（Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ Ｂｏｎｄ），於２０２１年１月續略見放緩
，所達３７５１億元同比減少２１６億元或５﹒５８％，而２０２０年１月份達３８６５億元同
比減９６４億元或１９﹒４％，尚可以。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通
常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份
公司的企業機構債券融資，有頗不俗的發展前景。
但（七）信托貸款的表現，為各個主項之最差：期內減８４２億元，而２０２０年同期多尚
增４３２億元，即由增轉減。信托貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指
定的對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，而
委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資信和資金管
理方面的優勢，增加資金的安全性，以提高資金使用效率。《資深財經評論員 黎偉成》
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