陸羽仁周記——港交所執二攤的隱憂
美股上星期呈現強勢，各個利好消息將杜指推上歷史新高，而且接連破頂，反之香港維持日升日跌，上周五更因為美國債息喺亞洲時段竄升，恒指先升後跌，而且尾段相當「肉酸」。
恒指高開164點，見全日高位29550點，是本月4日以來最高，但尾段因美國10年期
國債孳息率急漲，指數直線跳水，插穿二萬九，收報28739點，急回645點，全周累降358點。是日科指亦無運行，收報8456點，下滑2%。相比之下，美股受債息上升困擾較溫和，主要是科技股受到壓力。
債息升美股受影響反較少
債息上周在亞洲時段上升，令港股大跌後，10年期美債收益率在美國逼近1.64厘，創一年來最高水平，令科技股受壓，但傳統股未受太大影響，杜指創新高，收報32778點，上升293點；納指則收報13319點，下跌78點，反映科技股在預期經濟復常和債息未見頂下，沽售壓力未消；標普500指數收報3943點，上升4點。
港股因為債息飆升急插，表現有點弱不禁風，但陸羽仁不感到特別意外，首先美國債息未見頂，是市場早前已經出現的共識，10年期債息衝上1.6厘後回調，只是中途站，有估計最終可能要見2厘才見頂，二是美息強會扯走新興市場資金，就算美股不跌，不代表港股不跌，這個評估現在看來已經出現。
憂長遠被美國大量搶客
美股在過去兩年表現比港股強勢，令買賣美股的香港投資者逐漸增多，其中特別係年輕人。這個趨勢主要受科技推動，現時透過手機程式已經可以買賣美股，相當方便；二來係美股有更多香港無的股份選擇；第三係買美股有機會飲頭啖湯，買港股就隨時執二攤。
港股執二攤的現象，發生在中概股回流成風後。好似阿里巴巴（9988）先在美國上市，之後回到香港作第二掛牌，此例一開，其他中概股陸續跟進，由於潮流撞正科企熱潮，於是回流中概股統統熱起來，慢慢投資者就發覺可以做春江鴨，先在美國入貨，然後在香港掛牌時可以收割。本來中概股回流主打概念係美國政治不安全，但現在似乎好多公司形成共識，先喺美國上市食一浸，然後回流香港貴賣第二浸，所以有興趣跑去美國上市的公司似乎又多番。
驗證這個估計的一個例子，係正準備在港上市的百度。百度在內地做搜尋器出名，但近年股價比起同一時代的阿里、騰訊（700）低沉，集團雖然分拆串流平台愛奇藝、又收購直播平台歡聚時代（JOYY），但去年大部份時間表現都平平，直至去年底開始出現股價爆發，突破長期徘徊的140美元，到了今年升勢更明顯，一度炒上2月19日的340美元，在科網股這一輪受壓中，上周仍達270美元之上。
百度今年爆上，有說是因市場炒作公司新近高調宣傳的人工智能和電動車技術，但這個說法有幾準很難驗證，抑或是很多投資者預計公司將會登陸香港，於是先湧入美股炒作一番，令股價推高？
港交所（388）執人二攤食，看似無所謂，甚至覺得可以坐免費順風車，然而長遠而言，就有被人搶客風險。現在年輕人好多習慣睇外國社交媒體，使用外國平台，好可能慢慢覺得炒美股好過炒港股，尤其係香港的大型新股如果都是二手貨，所以當市場甚至港交所，都沉醉於一片中概股回流的歡樂中，會不會有生於安樂、死於憂患的可能呢？百度回流，港交所在招股日卻下降1.7%，收報453.6元，雖然與大市有關，但多少有點「贈興」。
競爭力不在平而在獨家大股
早前《財政預算案》宣佈提高股票印花稅，港交所公然表示失望惹起爭議，當時有說法稱港交所不應鬥平，而應該研究怎樣加強本身競爭力，其中一個指標就是爭取大型新股先來香港掛牌，若然香港沒有獨家貨色賣，就算平又點解要幫襯呢？
過去港交所最成功是有騰訊獨家在港上市。本來香港鄰近內地，資金炒生不如炒熟，理應港股可以打造一個不遜於美國的融資環境，但現實上在騰訊後，好股在港獨家上市幾乎成為絕唱，從回流中概股都咁賣得，說明本港有充足資金供應，為甚麼中概股先要到美國呢？再加上美股強、港股弱，難道不是一再說明本地股市生態有問題？
旅發局推廣大計 萬事俱備只欠東風
國泰航空（293）去年勁蝕216億元震驚股壇，本地疫苗開打，旅遊業已經好心急，希望加快復常。早前《財政預算案》公佈，財爺又為旅遊發展局預留彈藥推廣旅遊業，旅發局亦已做好計劃準備出擊，所以現在可以話萬事俱備，最重要就係打疫針的東風要早來。
據旅發局總幹事程鼎一透露，去年《預算案》連特別撥款共給予該局逾七億元使費，結果有錢無機會用，幸好今年預算案再撥逾七億元作為推廣。他說，去年未用的撥款已交回政府，之後財爺再度撥款用在旅遊推廣。今年的推廣計劃，先是盡量推廣本地消費，譬如加大力度鼓勵市民使用本地設施如酒店等「度假」。隨著疫苗注射計劃在各地開打，期望中港恢復通關，和外地的旅遊氣泡可以落實。
他有信心外地不少旅遊熱點，都很有興趣和香港開通旅遊氣泡，珠三角的民眾同樣都會想來香港。現在局方已做定準備，包括推出手機程式，幫助中小企推廣。他估計一旦香港可以復飛，相信港人必然會大舉出動，所以他都希望打疫苗的計劃，能夠順順利利進行。
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