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2021年3月18日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2021年3月18日

真知灼見 - 溫灼培 2021年3月18日


《真知灼見-溫灼培》聯儲局議息會剖析
《真知灼見-溫灼培》聯儲局議息會剖析
  《真知灼見》於今晨的議息會後,聯儲局如預期維持所有貨幣政策不變,息率保持於0%-

0﹒25%水平。在其聲明中,聯儲局主席鮑威爾預期,強勁的美國經濟數字將會陸續出現,主

要受惠於拜登政府發放的現金支票及疫情逐

步受控。對於經濟前景的估計,鮑威爾預期今年可有

6﹒5%增長,到2022年及2023年也可分別有3﹒3%及2﹒2%增長。若屬實,這將

遠高於美國的長期經濟增長水平1﹒8%。至於市場最關心的通脹問題,鮑威爾預期今年將有機

會大幅攀上2﹒4%,高於該局制定的2%目標。不過鮑威爾認為這只會是短暫現象,而不會改

變該局保持寬鬆貨幣政策直至經濟全面復甦的大方向。鮑威爾更揚言在2024年前,他預期聯

儲局也不會加息。他甚至認為現階段並非時候談論何時收緊聯儲局每月1,200億美元買債金

額的時候。而於議息會後,根據《路透社》所作調查顯示,現市場估聯儲局最快也要到2023

年才有機會加息。
 
  於今次鮑威爾的言論中,與過往的最大分別是他不單承認往後美國通脹將會攀升得較急,他

還預期有機會攀至2﹒4%的高水平。不過,鮑威爾卻明確告訴市場,就是通脹如此高企他也不

會改變現今寬鬆的貨幣政策環境。相信是此番話令市場安心,並使道指首次以破33000點收

市的原因。市場一直擔心到通脹問題,而過去聯儲局只謂就是通脹高於該局制定的2%目標,聯

儲局也不會加息,但就沒有明確給予市場一個實際答案,究竟通脹高到哪水平聯儲局仍然可忍受

。現在大家知是2﹒4%。由於從剛公布的美國2月核心1﹒3%年通脹率到2﹒4%聯儲局可

忍受水平仍有很大的空間,這使市場安心聯儲局的寬鬆貨幣政策將可維持相當長時間,並使投資

者有信心繼續把資金投放到資產市場去。
 
  反觀美債息,因應聯儲局給予市場一個較高的通脹預期,使美債市場也要作出相繼反應。今

早(18日)於亞洲市場所見美國10年債息高企1﹒66%。不過今次美債息升卻未能為美元

帶來支持。因美債息升本身也會抽高其他主要國家的債息率。相反,受惠於熾熱美股,市場對避

險美元失需求,今早所見美匯指數已回落到91﹒38指數點,而歐元則攀至靠近1﹒20美元

。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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