陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2021年3月18日
利息尋頂未完
2021/03/18 08:26:36 網誌分類: 經濟
18 Mar
如市場所料，聯儲局維持利率不變。主席鮑威爾大打「鴿牌」，上調GDP與通脹預期，更暗示2023年底前也不會加息。美國10年期國債債息一度攀升上1.689厘高位，但無阻週二美股造好。
杜指升189點，收市首度突破3萬3千點，收報33015點，升幅0.6%；標普500指數升0.3%，收報3974點；納指升0.4%，收報13525點。
聯儲局議息會議結束，宣佈維持現時的接近零利率不變。又表示見到美國經濟有實質進展，大幅上調美國今年GDP的增長2.3個百份點至6.5%；明年增長上週0.1個百份點至3.3%，後年則下調0.2個百份點至2.4%。就業方面，預期今年底失業率中值為4.5%，較去年12月的預期下調了0.5個百份點。
至於通脹方面，聯儲局預計2021年底，核心通脹率（PEC）預期中值為2.2%，較去年12月的預期高了0.4個百份點；明年底預期中值為2%，去年12月預期高0.1個百份點，2023年底通脹預期中值為2.1%，亦較此前預期高0.1個百份點。
雖然通脹預期上調了，但鮑威爾派定心丸，說通脹率在2%以上的短期上升，不符合提高利率的標準，雖然預期會有通脹，但仍要見到實際通脹上行才會作出行動，例如收緊貨幣政策，又話聯儲局官員的利率點陣圖對利率的預期，不足以觸發聯儲局的行動。
鮑威爾指出，聯儲局大部分成員都不認為會在可預見的未來加息，又重申現在還不是開始討論縮減購債規模的時候，更不希望（市場）關注聯儲局可能加息的時間點，更直言要到2023年都不會加息。至於是否會延續放寬SLR（supplementary leverage ratio，銀行補充槓桿率），稍後會公佈。我在此前的文章提過，延續放寬SLR政策，對銀行的維持證券持倉和放貸有利。
在聯儲局昨日公佈議息聲明前，美國10年期債息一度攀升至1.689厘的兩年新高，聯儲局放鴿之後，債息反覆回順，收市回到1.64厘附近。美股亦收復此前的跌幅，收市由跌轉升。
瑞銀財富管理的美洲新興市場首席投資官Alejo Czerwonko表示：「聯儲局的決定無疑是鴿派的。市場見到量化寬鬆前景沒有變化，股市的表現就不言自明。」他認為聯儲局對美國長期通脹的低展望對新興市場有利。
MSCI新興市場貨幣指數在聯儲局發表議息聲明之後反彈，墨西哥比索和巴西雷亞爾收復了之前的跌幅。他預計，隨著市場對美國國債曲線的擔憂程度降低，亞太地區的大多數貨幣以及俄羅斯盧布、土耳其里拉和墨西哥比索都將升值。
而富國銀行表示，由於聯儲局重申寬鬆立場，10年期美債息率可能在幾星期後升上1.75厘，到年中更可能突破2厘。
由於利息上升對科技股等高增長股的估值不利，若利息持續走高，加上經濟復甦預期升溫，勢將加快市場由高增長股轉換到傳統週期股的速度。大家選股要睇車啦。
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