圓融圓通——100隻恒指成份股的迷思
香港作為國際金融中心，股票市場交投暢旺，當中以恒生指數最具代表性。日前恒指公司經諮詢市場後，宣佈51年來最大的改革，其中最重要一點，是擴大覆蓋面，將藍籌股的數目由本月調整後的55家公司，於2022年中增至80家，及進一步到100家。然而，數目增
加，又是否可以反映香港經濟情況？
恒生指數於1969年11月24日正式向外面世，開始點數是150點，此前只是一個供恒生銀行內部參閱的指數，以1964年7月31日為基數日，基數點100點，選出33家上市公司股票為成份股。及後於2007年，恒生指數開始納入H股公司，同時增加成份股至38隻，並於2012年擴增至50隻，直至去年12月再輕微上調至52隻。
香港公司比例下降
根據恒指公司的公佈，上調成份股至100家上市公司主要是希望擴大恒指的市場覆蓋率，同時擴充行業代表性，將按7個行業組別來挑選成份股，包括金融、資訊科技及醫療保健等有關組別的構成，並維持香港公司成份股的數目為20至25隻。
恒生指數可以說是最能反映香港股票市場表現的重要指標，亦一直與時並進。在恒生指數推出時的33隻股票中，到今日只剩下中電控股（002）、煤氣（003）、滙控（005）及電能實業（006）。而現時中資股在恒生指數中佔的比重最大，在52隻成份股中，就有29隻是中資股，香港公司的股票僅24隻。
由於恒生指數成份股中香港公司的比例下降，因此有關指數與香港經濟亦逐漸脫鈎。例如香港於2019年下半年發生社會運動及2020年受疫情衝擊，經濟大受影響，但恒生指數並未出現重大跌幅，特別是去年年底香港面對疫情第四波，恒生指數反而由23,000點水平上升至今年2月超過30,000點。
香港只是彈丸之地，能夠成為國際金融中心，全靠匯聚內地及外地的投資者和集資者。現時不少市場產品與恒生指數掛鈎，因此今次恒生指數擴大成份股數目，有利於市場交投。不過，市場又是否應該推出一個可以反映香港經濟表現的指數？
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陳民傑
圓融圓通 - 陳民傑 舊文
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