陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2021年3月19日
油跌息升
2021/03/19 08:35:50 網誌分類: 經濟
19 Mar
美債利率大幅飆升，科技股等高增長股首當其衝，大幅下插，成為美股最大拖累。杜指跌153點，收32862點，跌幅0.5%；標普500指數跌1.5%，收報3915點；納指大跌3%，收報13116點。
聯儲局市席鮑威爾放鴿，又話債息上升伴隨著經濟復甦係好事，並非壞事，正中債市淡友下懷，加碼出擊，1年期以上的長債債價全部下跌、債息上升。一度回穩的10期美債息口昨日發飆，一度抽上1.75厘樓上，最新報1.706厘，有分析認為，相關債息升上2厘，將引發大市回調一成。
10年期美債債息此前升上1.6厘，已經搞到科技股等高增長股票雞飛狗跳，昨日更抽上1.7厘樓上，慘況可想而知，有股票恐懼指標昨日就跳升12%至21.58的一週前位置。
FAAMGN幾隻科技龍頭股跌幅顯著，Facebook跌得最少，跌1.9%，蘋果和亞馬遜齊跌3.4%，Nvidia跌4.6%，Intel跌3.1%，AMD跌5.5%，SPDR標普半導體ETF跌4.6%，重磅股特斯拉插近7%，拖累標普500指數科技板塊跌2.9%。
不過，跌得最多的板塊是能源板塊，大跌4.7%，主要受美國期油大跌7.9%至每桶59.53美元拖累。美國公佈的上週原油庫存達到240萬桶，遠高過市場預期的100萬桶。另外，反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數昨日上升超過40點子至91.83，令到以美元計價的油價受壓。要留意的是美元指數經過近3個月的整固之後，隨著美息大升，已明顯有發飆的跡象，一旦升穿92.4水平，將挑戰去年月底的95水平，觸發資金回流美國，對包括香港的樓股市都不利。
長短期利差擴大，靠借短貸長的銀行自然有利，標普500指數11個板塊當中，獨贏銀行板塊，逆市升0.6%，美國三大銀行全部向上，摩通升1.7%，美銀和富國升超過2.4%。
我在上文提到，投資者目前最擔心的是債息升得太快，通脹預期急升，也對成長股折現價值造成很大壓力。聯儲局主席鮑威爾日前強調，在有切實證據表明美國經濟已從新冠危機中完全痊癒之前，央行不會加息。
不過，投資入似乎並不賣賬。橋水基金創始人達利歐（Ray Dalio）昨日接受媒體訪問時表示，通貨膨脹率上升可能迫使美聯儲提前加息。他說：「經濟就像一個人，當脈搏下降時，醫生會給他注射強心劑。但目前經濟正在反彈，通脹壓力也在反彈。」而他預計經濟狀況和通脹調整速度將比市場和聯儲局的預期都要快。
他認為，既然投資債券和大多數金融資產的回報率低過通脹率，為什麼不買那些等同於通脹率或更好的東西呢？而目前投資債券是愚蠢的行為，當大家都不買債券的時候，債價只會向下，而債息向上。
另外，他還指出，由於成熟的發達儲備貨幣國家的資產將跑輸包括中國在內的亞洲新興市場，並補充說，國際投資者持有的中國債券正在迅速增加，將加劇美債息率上升的勢頭。意味著科技股，特別是美國科技股仍暴露在極大的風險當中。
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