拉闊投資│「鋰光芯」party散場？（小勇哥）
拉闊投資│「鋰光芯」party散場？（小勇哥）
「鋰光芯」（鋰電、光伏、芯片）被視為贏得未來的三大風口，但近日漸現疲態，被質疑派對已完結。
中國本周一公布7月CPI按年升1%，高於預期的0.8%；按月升0.3%，結束連續4個月下跌。7月
PPI按年增長9%，高於預期的8.8%，按月亦升0.5%。PPI上升主要來自商品價格大升12%，較6月的升幅擴大0.2個百分點，當中煤炭和石油開採價格升45%，鋼材及有色金屬亦升33%和23.5%。
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自3月以來，PPI和CPI的差距越來越大，反映上遊價格未能有效傳遞至下遊，中遊製造商承受了價格高企的惡果。由於中遊主要是中小企，所以貨幣及財政政策都是向中小企傾斜。同日公佈的第二季貨幣政策執行報告透露，雖然政策利率和LPR利率未有變化，但在LPR改革潛力持續釋放下，6月貸款加權平均利率報4.93%，創有統計以來新低，有助紓緩中小企的成本壓力。
特別要注意的是，報告對通脹的判斷由一季度「物價走勢總體穩定」變為「通脹壓力可控」，顯示央行已感到通脹壓力。今次報告更開闢《專欄》以「正確認識貨幣與通脹的關係」為題討論通脹。報告稱，現時通脹壓力整體可控，很大程度得益於貨幣供應量增速自去年5月起逐步回歸正常，不具備推升物價的貨幣條件，因此不會產生長期通脹。
內地通脹惹關注
雖然報告重申不存在長期通脹或通縮基礎，短期不急於開展穩物價的調控，但通脹已引起央行注意，將密切關注價格走勢變動。央行尤其擔心海外的情況，對外部通脹的判斷由一季度「全球通脹水平可能繼續升溫」，調整為「全球通脹普遍走高，通脹預期明顯升溫」。央行明顯不及一季度樂觀，憂慮亦正在加強。
報告分析了疫情後海外國家財政赤字貨幣化，因而導致通脹上漲，人行特別提到「堅持貨幣和財政兩個『錢袋子』定位」，否則會帶來通脹，亦會「帶來破壞財經紀律、損壞銀行體系市場化貨幣創造能力、經濟內生活力不足等後遺症」。由於未來四個多月地方債發行將會提速，如果貨幣政策沒有配合甚至反其道而行，將會對市場流動性帶來不利的影響，投資者要留意。
小勇仍看好發債提速將會令新舊基建受惠，但會關注央行的態度，今年內減息機會極微，預期的第二次降準亦是否會難產呢？
雖然有政治局加持，但中港最當紅的抱團組合「鋰光芯」近日已開始見頂回落。近日新華社及人民日報旗下的多份財經報章，輪番炮轟有些行業主題基金掛羊頭賣狗肉，為了賺錢不顧契約精神，瘋狂追捧「鋰光芯」熱門股。中國基金報稱，以新能源第一股寧德時代為例，持有該股的1207隻主動型股票基金之中，近15%基金的名稱明顯與新能源無關，包括文體、互聯網+、教育、物流等，基金數目多達102隻，更離譜的是債券基金及FOF產品竟然也重倉寧德時代。報章引述多名業界人士呼籲要整頓這種亂象，以免損害投資者利益。
短線有泡沫出現
雖然「鋰光芯」（鋰電、光伏、芯片）被視為贏得未來的三大風口，但已經成為過分擠擁的交易，有泡沫出現。投資者應減少注碼或以ETF代替個股。不過，「碳中和」是一場持續40年改變經濟發展方式的革命，不只是中國，而是全球各國都在進行，當泡沫擠出後，「鋰光芯」仍是長線的投資主題。
相對於萬千龐愛在一身的「鋰光芯」，內地股民一直戲謔「銀地保」（銀行、地產、保險）為三傻，但內房股近日全線急升，一洗傻氣，小勇亦有傻埋一份，短炒了「銀地保」。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄逢周四刊出
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