財金解碼——長揸中移動收息 電訊手機股逆市升
監管風暴下，港股偏軟，收入穩定的中資電訊股成為資金寵兒，近日逆市揚升，三大電訊股中，中移動（941）股息率逾6厘，是長線收息首選；至於「回A」在即，中期業績理想的中電信（728），有望進一步向上突破，不妨跟走一轉。此外，同具電訊概念的手機設備
股，在5G潮下，個別估值有機會獲重估，可趁價殘低吸。 記者 袁國守、林斯凱
內地掀起監管風潮，多個板塊包括科網和教育股受打擊，上周又傳來中銀保監即整將頓互聯網保險亂象，內險股全線插水，拖累中港股市表現，恒指近日於10天線約26300點爭持，上周五收報26391點，跌126點或0.48%。面對當前不明朗市況，有資金流入防守力較高的板塊，市場當作公用股看待的中資電訊股，近期逆市造好；過去3個月，中移動升逾7%，中電信表現更突出，累漲超過20%，期內恒指跌逾4%。
內地5G發展領先全球
事實上，沉寂多時的中資電訊股，於7月中藉5G加速發展再獲市場關注，特別是即將「回A」的中電信，雖上市日期待定，但上周已公佈首次公開發行A股申購結果，加上業績對辦，帶動股價抽升至3元以上。從整個電訊行業去看，中國5G發展速度領先全球，根據中國互聯網協會於7月發表的《中國互聯網發展報告》，去年內地移動互聯網用戶總數超過16億，5G網絡用戶超過1.6億，約佔全球5G總用戶數的89%。該報告又指出，去年全國新增移動通信基站90萬個，超出60萬個的目標，總數達到931萬個，而信息技術與實體經濟加速融合，規模達到39.2萬億元人民幣，為世界第二。
雖然三大中資電訊商今年經歷在美國ADR被逼退市風波，但現價已反映相關不利因素，並重回本土市場，中電信及中移動早於今年3月及5月宣佈「回A」，而早已在A股上市的中聯通（762）亦著手回購A股。信誠證券聯席董事張智威認為，某程度上中資電訊股如同公用股，因為盈利增長不多，例如中移動2020年全年只增長1%，預期今年最多也不高於4%，但股息率有6厘以上，相比傳統公用股如港鐵（066）只約2厘多吸引，而聯通和中電信周息率亦逾4厘。雖然近期中央對多個行業加強監管，但他指出，暫時未有收緊電訊業監管；再者，儘管中資電訊股盈利增長不多，但勝在夠穩定，不太受外圍影響，新冠疫情對此板塊打擊亦不大，大眾在疫情中仍會使用智能電話上網。
綜觀中資電訊營運商，哪間最具投資價值？他認為要視乎投資者的取向，假如打算長線持有並收息，中移動會是首選，因三大中資電訊股市盈率相若，約8至9倍，但中移動股息率逾6厘，從收息角度最吸引；若博股價有不錯升幅，則揀中電信較合適，因為今年首季業績不俗，盈利增長一成。
英皇證券研究部總監陳錦興不約而同認為，三大中資電訊股中，中移動是收息首選，因盈利增長及現金流穩定，派息亦無問題。他強調，中移動年初至今走勢其實不差，跑贏大市，反映多了資金流入，而且中央一早已監管電訊業，要求「提速降費」，故近日再無監管問題。若然追求「增值」，又肯「博少少」，他建議選中電信，因為增長較中移動快，並會將派息比率由四成調高至六成；聯通方面，業務未見有大突跛，股價一直低沉，但有望追落後。
中電信增速快派息增
電訊設備股方面，他認為要個別睇，中興（763）會較鐵塔（788）可取，因為中興相對多北水買貨，惟近日已衝上高位，料短期調整，因此不用急於追入，待回落至26元才買。相比電訊營運商，張智威對電訊設備股看法較審慎，原因是業績雖不算好差，以鐵塔為例，2021年中期盈利增長16%，但增長動力不強，令估值偏貴（現價歷史市盈率約24倍）。
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