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2021年9月1日 星期三

專家點評 - 陳樂怡 2021年9月1日

專家點評 - 陳樂怡 2021年9月1日


陳樂怡:晶片短缺考核內地車企盈利能力 陳樂怡



中國8月PMI遜預期,其中非製造業PMI更跌穿50關口,拖累中港股市早段表現。午市買盤湧現,恒指收市倒升339點報25,878點。國指升187點報9,183點。科指升216點報6,607點。大市成交額為2,133億元。美團(03690)及阿

里巴巴(09988)反彈,分別升9%及4.6%。

據中汽協數據,在2020年高基數效應,以及晶片短缺影響下,中國7月乘用車產銷分別完成154.8萬輛及155.1萬輛,按年分別下降10.7%及7.0%,惟降幅較6月分別收窄3及4.1個百分點。然而,馬來西亞7至8月疫情惡化,亦令晶片短缺加劇,進一步推升晶片價格,考驗車企的盈利能力。

投資者宜選績優的自主品牌車企。其中,長汽(02333)上半年受惠於產品組合提升,帶動單價向上,毛利率優於市場預期。加上,公司擅長推出爆款車型,今年合共將推出15款車。未來幾年的新車周期強勁,並目標2025年銷量達到400萬輛,電動車將佔80%,宜伺機跟進。

由於中國個別地區疫情反彈,實施嚴格的防疫措施,消費活動受到打擊,亦反映在中國8月官方非製造業PMI的弱勢。在消費股當中,體育用品股股價表現相對較強。事實上,體育用品股上半年業績強勁,李寧(02331)表現領先。行業零售流水、庫存水平及折扣幅度已重返疫前水平,加上,消費者對於本土品牌的認受性日益增加。儘管短期銷售料會受到疫情拖累,但結構性增長故事不變,建議回調收集李寧和安踏(02020)

展望後市,受累疫情近月於國內個別地區零星爆發,中國實施嚴格防疫限制,8月經濟疲弱,展望仍不明朗。另一方面,港股業績期完結,投資者焦點集中在美國收水步伐,關注本周公布的8月美國就業數據。中國監管消息沒完沒了,資金繼續圍繞個別板塊輪動,如可再生能源、上遊原料、電動車。後市觀望中國政府何時出手,如降準以支持經濟及緩解外圍市況動盪,恒指支持位25,000點。

個股推介方面,留意新特能源(01799),上半年純利12.28億元人民幣,按年增長706倍,主要由於多晶矽銷售量價齊升。8月以來多晶矽價格持續上漲,預計2021年仍可在高位運行。同時公司具備成本優勢,早前更與下遊客戶晶科及晶澳簽訂增資協議,對內蒙古新特增資擴股,鞏固雙方關係。向上阻力位為25元,向下支持位為19元。

信達國際研究部助理經理 陳樂怡
(作者為註冊持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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