中環晨星——華津扭虧具競爭優勢
近期受碳中和政策推動，以及原材料大跌等利好因素影響，鋼鐵行業毛利率得到顯著提升，在估值優勢和盈利的雙重驅動下，鋼鐵板塊走出一波較大的反彈行情。
華津國際控股（2738）是廣東省的領先冷軋鋼加工企業，同時也是一家投資控股公司。今年上半年，華津國際的產
品銷量顯著提升，業績錄得大幅增長。中報數據顯示，華津國際的加工鋼材產品及鍍鋅鋼材產品的銷量合共為38.32萬噸，按年增加84.0%；上半年錄得收益約22.41億元人民幣，按年大幅上升146.1%；公司擁有人應佔溢利為約0.55億元人民幣，成功扭虧為盈，去年同期則虧損約0.14億元人民幣。毛利率方面，華津國際於今年上半年錄得毛利約1.31億元人民幣，按年大幅增加約429.8%，毛利率為5.9%，較去年同期提高約3.2個百分點。
與此同時，為了業務的長遠穩定增長，華津國際大舉投資物業、廠房及設備，藉以擴大及加強現有及新生產廠房及設施的規模和加工能力。於今年上半年，華津國際就物業、廠房、建築成本及設備產生資本開支約1.03億元人民幣。可以預期，集團估計對其產品的需求將會持續增長，因此需要不斷提高產能，該等投資將持續提高華津國際的業務及純利率增長。
長期來看，隨著製造業需求的復甦疊加碳達峰、碳中和背景，鋼鐵行業的盈利邏輯將得以重構，鋼企在周期輪動中進一步受益。國際知名評級機構穆迪亦預計，中國對鋼鐵的強勁需求將持續至明年中後期，長期看好鋼鐵板塊。
在此背景下，作為領先的冷軋鋼加工企業，華津國際控股行業地位穩固，競爭優勢明顯，上述利好因素將持續擴大華津國際的市場份額，進而帶動其業績長期穩步增長，值得長期關注。
甄榮
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