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2021年9月2日 星期四

德心應手 - 李浩德 2021年9月2日

德心應手 - 李浩德 2021年9月2日


隆基大跌 業務出現變化?

新能源板塊近月受市場資金追捧,由新能源車到光伏儲能股股價有不錯漲幅。光伏巨頭紛公布中期業績,隆基周一收市後發布業績,營收和盈利齊增長。但股價周二跌8%,有認為和業績有關。筆者認為隆基業績算不錯,考慮光伏產業鏈期內上遊矽料漲價跨張,年初至今漲逾140%,令下遊組件

製造商承受更大盈利壓力,部分規模較小組件商因成本上漲而退出市場。隆基憑自身一體化強項,自製矽片作自用,擴大成本優勢,加上定價權及品牌資產提供組件較高溢價。在營收利潤增速、毛利率均勝同業。此外,其組件出貨量達近17GW,雖然提供今年組件出貨量指引為40GW,只佔全年43%,但內地上半年新增裝機量僅14GW,全年指引55GW,隆基出貨亦優於行業整體水平。

市場擔心兩個部分,一是矽料價格回升續拖累組件利潤,二是矽片產能過剩而引發價格戰。筆者認為光伏仍處於利好階段,組件8月開工率提升10個百分點,出貨量環比升30%,對於組件商,尤其光伏龍頭長線投資價值依然存在。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金—中國股票基金經理。C基金現時持有隆基股份股票的長/短倉。以上純為個人意見,不構成投資建議。

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