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2021年9月2日 星期四

談財經 - 胡孟青 2021年9月2日

談財經 - 胡孟青 2021年9月2日


Tina與DoDo


金管局4年來再次透過增發票據吸走結餘。(資料圖片)

踏入9月,市場不確定因素進一步增加,美國聯儲局正部署退市,以及內地經濟見頂回落相當明顯,都是不利市場走勢的因素。

美國市場流動性實在太多,透過隔夜回購機制投放的資金每日過萬億,美國收水大有經驗,而且相當受資產市場價格

走勢左右。怪不得,即使累積大量升幅,估值絕不便宜,但對於股市投資,大戶也形容為Tina : There is no alternative!

港股表現有目共睹,再觀乎早前港匯走勢,資金外流之說似乎有證有據。事實上,莫說外資,北水也連番淨賣出,皆因中流市場經濟及政策不確定因素並存。

外界對於金管局早前增發合共400億元票據少有談及,對於金管局4年來再次透過增發票據吸走結餘,業界認為時間合適。首先,美國極有可能即將宣布退市計劃 ,美息理論上自然會向上,金管局此時此刻亦要管理市場預期。其次,亦是更重要是,早前美電一度逼近七點八水平,如果任由拆息低企,甚至觸發沽港元買美元的話,資金進一步外流,在目前市場陰霾環境下,是有需要有所提前行動。可以說,今次增發票據是一個防守行為。

可是,基於目前結餘水平太多,400億元似乎象徵大於一切。基於港美兩者之間息差,港息現水平不能再吸引資金流入套息,因此從宣布增發票據後,拆息未有向上,反而仍於0.066厘左右徘徊,從管理拆息角度而言,行動暫未見收效。或者,以本港目前的經濟及市場情況,拆息大升是不利,哪管可能只是由0.06升至0.12厘而已。有留意的話,今次400億元票據增發,是分八次,每次50億元進行,比以往通常分五次有所不同,某程度上是要做又要驚吧。

按以往,增發票據吸走結餘最少需時一季,惟市場充斥太多前所未見因素,如果市場動盪,當局停止增發也不足為奇也。

港股連跌3個月,經濟見頂及內地連串監管政策,君不見,即使部分業績勝預期的企業,股價一樣捱沽。技術反彈從來不排除,但之後又如何?如果形容美股是Tina,港股對部分機構大戶而言,豈非是DoDo:Don’t own Don’t own!

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