網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2021年9月2日 星期四

拉闊投資 - 小勇哥 2021年9月2日

拉闊投資 - 小勇哥 2021年9月2日


拉闊投資|聯儲局9月會議公布tapering機會大(小勇哥)

拉闊投資|聯儲局9月會議公布tapering機會大(小勇哥)



聯儲局當前的政策指引是就業最大化及價格穩定(量化指標是2%通脹),如果兩者自去年12月起取得「進一步實質改善」,便會改變寬鬆政策。

美國聯儲局將停止買債(tape

ring)已是板上釘釘,只是何時開始及速度問題。何時tapering以前看通脹,現在要看就業數據。上星期全球央行行長Jackson Hole年會上,聯儲局主席鮑威爾透露今年內開始tapering,但強調tapering的時間和步伐並非傳遞加息時間的直接信號。

下載Yahoo財經APP
美股、外匯、加密貨幣免費即時報價,自選投資組合獲取相關新聞提示。

市場的解讀是鮑威爾向市場放鴿,排除了tapering後立即加息的可能性,意味寬鬆環境可能較預期更長。股市應聲上升,美元回落。小勇認為,鮑威爾是將tapering及加息的關係切割,兩者不是同一時間上的前後關係,不代表不會同時進行。

不過,讀者無須太擔心,鮑威爾似乎側重於將所有政策選項放在桌上考慮。他明言,如果持續高通脹成為嚴重的憂慮,聯儲局肯定會出手,使用工具以確保通脹與目標一致,但他亦強調,應對通脹的短期波動可能弊大於利,意味著加息壓低短期通脹的機會甚微。

聯儲局當前的政策指引是就業最大化及價格穩定(量化指標是2%通脹),如果兩者自去年12月起取得「進一步實質改善」(substantial further progress),便會改變寬鬆政策。鮑威爾表明通脹已符合「進一步實質改善」的要求,只要就業最大化取得「進一步實質改善」,停止買債及加息將推出。

就業最大化「進一步實質改善」是甚麼呢?鮑威爾7月在眾議院作證時表明,這是許多項目的綜合評估,「非常難以精確說明」。但強調強調考慮收緊政策前,將會多次通知市場。

上星期的Jackson Hole央行年會上,鮑威爾表示,7月以來就業取得更大進展,但Covid變種病毒亦進一步擴散,要實現就業最大化仍有很長的路要走。勞動力市場的前景在近數月有明顯改善,繼續取得進展的前景樂觀,預計就業職位將繼續強勁增長。

8月非農數據成關鍵
美國明天(9月3日)公布8月非農業新增職位及失業率,市場預期新增職位75萬個。6月及7月非農新增職位分別為85萬(條訂後為93.8萬)及94.3萬個,均遠好於市場預期。鮑威爾提及「7月以來就業取得更大進展」,數據改善與政府的失業救濟措施到期有關。

Covid去年2月開始在歐美大規模爆發,美國自3月起在原本的失業救濟基礎上增加了額外失業補助。去年3至7月每周600美元;8至11月每周減至400美元;12月至今年3月每周再減至300美元。拜登上場後,在3月延續了每周300美元的額外失業補助至9月5日。

全美50個州之中,20個州在6月及3個州在7月提前中止額外失業補助,其餘27個州下周一(6日)起便沒有補助,因此鮑威爾所指的7月就業取得進展便是23個州取消補助,居民重投職場的結果。如果8月非農新增職位亦勝過預期,甚至與6、7月相若,聯儲局的政策轉變將來得更快。

由於年內開始tapering,開始前必須公佈時間表及縮減步伐。今年議息會議還有三次,分別是9月21至22日、11月2至3日、12月14至15日。聯儲局只可能在9月或11月的會議公佈tapering細節,以便於下次會議正式推行。除非明天公佈的非農新增職位較預期為差,以及Covid變種的感染率大增引致新一輪的經濟封鎖,否則聯儲局應在9月的議息會議上公布tapering細節的機會較大。

縮減買債步伐方面,可以參考2017年tapering的步伐,當時在最初的3個月每月減債100億美元;其後的3個月每月增至200億美元;第二年起每月增至500億美元。現時聯儲局每月買債規模1200億元,每月縮減步伐應介乎100億至200億元,意味著6至12個月時間便會完全停止買債。小勇相信,聯儲局將會採用每月減債100億美元的溫和步伐,以免市場大幅波動。

小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄逢周四刊出
拉闊投資 - 小勇哥 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hk.finance.yahoo.com