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2021年10月25日 星期一

財金解碼 - 記者 2021年10月25日

財金解碼 - 記者 2021年10月25日


財金解碼——憧憬加息 理財通啟動 金融股本季有景





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港股回勇,恒指收復26000點大關,利好金融業消息紛陳,上周二(19日)多家銀行正式開展「跨境理財通」服務,加上美國聯儲局「收水」在即,明年加息機會高,息差有望擴闊,中長線利好金融板塊。當中

,保險龍頭友邦(1299)最值博,一旦中港兩地通關,再成「紅底股」非難事,而銀行股受制經濟復甦步伐放緩,暫宜炒上落。

記者 袁國守、尹琛
港股踏入第四季後回暖,至今反撲6.3%,恒指收復50天線,並重上26000點關口,上周五收報26126點,升109點或0.42%;全個星期計,進帳795點,升幅逾3%。大市氣氛好轉,主因年內慘遭監管風暴蹂躪的科網股反彈,其一焦點,阿里巴巴(9988)創辦人馬雲可赴國外考察,市場解讀為內地監管政策「鬆綁」訊號,帶動科網股全線回升,「股王」騰訊(700)重上500元,阿里曾彈至175元以上。

  與此同時,市場不斷傳來利好金融業消息,上周本港多家銀行正式推出「跨境理財通」服務,若往後更多內地投資者透過此渠道買賣本地理財產品,包括存款、基金及債券等,銀行收入勢增,有助股價上揚。外圍方面,聯儲局即將「收水」,減少買債規模,且明年加息呼聲高,上周10年期美債孳息率升至1.69厘,市場憧憬息差逐步擴闊,金融板塊包括銀行和保險股將受惠,季內有望跑出。再者,有分析預期,經濟持續復甦,金融企業第四季表現不會太差,而即將公佈的第三季業績亦料「對辦」,再次暴瀉機會微,往後更可能獲重估,值得多加留意。

  英皇證券研究部總監陳錦興認為,美國長債孳息上升,對金融股有點幫助,近日已見資金追入國際金融股,特別是業績不錯並在美國上市的的銀行股。至於在本港掛牌的國際銀行股如滙控(005),他預料第三季業績理想,趨勢續向好,但估值未獲市場重估,股價未必再升很多,暫時宜炒區間上落,一旦有10%至15%升幅已不錯。

息差看升 銀行股有望跑出
  相比銀行股,他認為保險龍頭友邦更加值博,除因新業務價值增長強,假如東南亞疫情進一步受控,來自該區的收入將提升;再者,中港兩地很大機會將局部通關,對集團起正面支持,在良好基本面及催化因素推動下,料友邦第四季造好,於90元水位值得買入,若突破92元,上升訊號將更明顯,有望挨近105元。

  安里主席兼行政總裁黃偉康則坦言,對整個金融板塊存在少許疑問,先說本地及國際銀行股,雖然「跨境理財通」已開通,惟目前內地投資市場氣氛一般,難以預計南向資金對本港理財產品有多大興趣,相信短期內不會令銀行收益顯著提升。他指出,銀行的收入主要來自按揭及貸款,前者因本地樓市還好,問題不大,後者表現則不特別佳;息差方面,料短期擴闊速度不會太快,所以對銀行股看法傾向審慎。儘管滙控已重組架構及預期重啟回購,但他提醒,「大笨象」升勢難跟摩根大通及高盛等比較,因為這類美資金融股造好主要由投資收益增加帶動。

  內銀股方面,不少分析以「雞肋」來形容,陳錦興認同此看法,因雖然估值便宜、股息率高,惟市場擔心中國經濟增長放緩及內房資金鏈出問題,內銀貸款增長或減慢,壞帳可能增加,股價因而受壓,暫欠缺方向。然而,他相信,負面消息已經消化,內銀股下跌空間有限,料第三季業績跟上半年差不多,當中招行(3968)及郵儲行(1658)值得吼實;四大行方面,可先用作中長線收息,當內房問題解決,估值有望獲重估,股價將「行得快些」。

友邦亞洲增長動力勁
  雖然內銀股息率相當吸引,可有7至8厘,但黃偉康認為並非收息首選,原因在於內房債務問題會否引發骨牌效應仍是未知之數,市場暫時觀望中,短期會影響內銀股表現。他補充,假如內銀壞帳增加,盈利動力將受壓,日後或減少派息,因此宜待明年公佈全年業績後才部署買貨。

  不過,景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭指出,中國房地產行業表現好於預期,預計中國政府將引導該行業循序漸進地放緩,從而避免蔓延風險,並認為人行可能會繼續降準,且未來一季地方政府有望擴大基礎設施開支。

  綜觀整個金融板塊,黃偉康不約而同認為友邦較可取,理由是其亞洲業務增長動力強勁,非單純來自本港及內地,政治風險較少,惟預計升至100元樓上再升空間不多,炒上落較合適,調整至87元買入較安全,若升至100元先行沽出獲利。

  至於本地及內地證券商股,黃偉康看法亦傾向審慎,因表現主要視乎港股和A股成交,A股暫時呈上落格局,而港股第四季氣氛料好些,在科網股回升下有機會「挾多轉」,但不明朗因素仍多,近期升市亦非成交帶動,估計恒指升至27000至28000點見阻力。他認為,相比券商股,港交所(388)更值博,不過近日已走高,現水位(約480至490元)有點「尷尬」,短期不如炒科網股,因近日監管看似放鬆。

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