《缸邊隨筆－石鏡泉》耶倫Ｄ－Ｄａｙ
《缸邊隨筆－石鏡泉》耶倫Ｄ－Ｄａｙ
《缸邊隨筆》二次大戰，盟軍登陸諾曼第一役，代號Ｄ－Ｄａｙ，自此之後，凡有大事發生
日都叫Ｄ－Ｄａｙ，耶倫月前發函予美國國會，謂在１０月１８日，美國財政部會財源乾竭，美
國會還不到債券的本息，而出現歷史性的第一次
違約，故這個１０月１８日就被金融市場稱為：
耶倫Ｄ－Ｄａｙ。
但１０月１８日，真的是Ｄ－Ｄａｙ？
美國三月期票據息期貨，已然飆升，直到１１月中才見平緩下來，從這個三月息期貨圖，就
可以看到市場是預期這個美國國債違約的紛擾，目前言，是看會鬧到１１月中，因此
１０月１８日就未必是真Ｄ－Ｄａｙ，之不過市場還是十分擔心的，所以美國國債ＣＤＳ的風險
（即違約）溢價，已於近日升至高於２０１５年的美國國債危機時水平，據此，市場對這次美國
國債違約的危機感還是無小覷的。
為甚麼今次美國金融市場對這次提高美國國債上限這麼揪心，不是謂已經提升了７８次美國
國債上限，再提個７９次也只是狗上瓦坑跟舊路罷。不是，今次是新瓦坑，無前跡可循。
美國要提升國債上限，有兩途，（１）兩會以大多數比例通過提升或擱置國債上限，今次國
會已通過了可提升國債上限，但就卡在參議院那裏，１００個議員中，要有６０個贊成才可，但
早在８月１０日，美參議院中的４６位共和黨參議員簽了聯名信，表明不會支持提高美國債上限
，他們亦的確於上周一的參議院會議中否決了民主黨在這方面的提議，此即這個舊瓦坑路，是不
通了。
（２）另外一途是美民主黨開啟個在美歷史上，從未做過的Ｒｅｃｏｎｃｉｌｉａｔｉｏｎ
Ｐｒｏｃｅｓｓ，這點在圖三的美共和黨議參員的公開信中，也曾提到，見圖三的紅筆間線。
既然共和黨是阻不了民主黨去提高美國國債上限，為甚麼共和黨在今次第７９次提高國債上
限中不合作？說穿了，還是選票。
美國有些選民不喜歡無止境地提高美國國債上限的，因這將給予美國政府資金去做大花筒，
今次共和黨全不支持提高美債上限，就似在展現出是個負責任的政黨，不肯亂花公餉，這當然是
鬼話，因為在共和黨未輸去總統一職和參議院大多數席位予民主黨前，共和黨也夥同特朗普，擱
置了美國債上限，並從而大發國債去擴軍，這便肥了為共和黨人所把持的軍工企業，如今拜登要
派錢予窮人，不是軍工企業，又要加稅，共和黨的富人數目遠多於民主黨的，因此拜登的３﹒５
萬億至５萬億（共和黨人話），是利民主黨選民而多於利共和黨選民，共和黨人為了明年１１月
的議會選舉，望要奪回參眾兩院的控制權，就決定絕不沾手這趟提高美債的渾水，而讓民主黨去
承受可能的罵名。
當共和黨人齊心攻堅時，民主黨人中仍未能團結一齊槍口對外，而是各懷鬼胎，為自己下一
屆選舉時鋪路，這主要離不開為自己選區選民爭多點分頭（福利），減多點負擔（加稅），無日
無之的內耗是可以出事的。
民主黨人中，也有人不想自己孭提升買債上限的罵名，又開展３個新玩兒，就是鑽一條修正
憲法案的空子，是讓總統和財長和一定數量的議員投不反對票（不反對和贊成是有分別的），就
可以提高國債上限，這個空子在奧巴馬要提高國債上限時，也曾考慮過，但認為是有違憲法而不
再進行，如今次民主黨人認為不違憲，而要甩鍋予拜登總統和耶倫財長，但之後又在憲法官司中
輸了時，才是魔鬼出山。
今時美國債上限仍是鬧劇階段，留回給民主黨迴旋的時間不多，兩院開會需時，假如又有人
打拉布，就無眼睇，也難怪摩根大通的Ｊａｍｉｅ Ｄｉｍｏｎ日前也講，要為今次的提升國債
上限鬧劇，要花上逾億美元，去買保險（即對沖）了。金融大佬已行動了，各位投資者是否也應
做些部署，減少些債務及孖展風險？
風險當然是在利息的上升，現時市場看緊的美１０年期債息，在１﹒５╱１﹒８水平上落，
是否有險？不是，要美１０年債息升破２％時，鬧劇才會演變成悲劇。
據此：
（１）耶倫Ｄ－Ｄａｙ應不是在１０月１８日，而是在１１月中；
（２）美１０年債息Ｄ－Ｒａｔｅ不是在１﹒８厘，而是在２厘。
這兩點，很快會揭曉了。祝大家荷包平安。《資深投資者 石鏡泉》
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