《談國論企－黎偉成》服務業９月份環比急彈復常
《談國論企－黎偉成》服務業９月份環比急彈復常
《談國論企》中國的以服務業為主的非製造業商務活動於２０２１年９月份環比大幅反彈，
重復７月或之前的基本擴張常態，反映８月份所受暴雨或颱風如預期僅造成偶發性負面影響的同
時，更重要的是中央嚴控
新冠肺炎ＣＯＶＩＤ－１９的來自印度變種病毒Ｄｅｌｔａ的
Ｌ４５２Ｒ，在西南、華南、華東等地的有限度活動再達效，使居民的消費信心及活動迅造轉強
。相信中央之狠控疫、促經濟等政策和措施，加上能緩和國際供應鏈、能源資源日益短缺等壓力
，國民經濟肯定可長期保持穩中有進的發展態勢。
＊中央控疫促居民消費由８月份之跌轉升＊
海上運輸出現日益極端的樽頸劣態，和美國攬炒中國又使供應鏈失衡等威脅，世界經濟及通
貨短期有深壓，使中國製造業經理採購指數ＰＭＩ於２０２１年９月份回落至４９﹒６，為惡疫
以來的少有收縮的月份，但外圍的惡況卻暫時未有使非製造業造成太大的負面影響。此因（１）
中央和地方政府在８月份至今積極主動、強力有效的嚴打惡疫，使疫情受控，和（２）暴雨及颱
風等偶發性的自然災害，當然只有十分短期之壓，遂使居民恢復消費購買活動，服務行業於緊接
著的９月份迅即回復溫和適度的擴張態勢，為可以預期之事。
但環球海上運輸、供應鏈和美國對華繼續攬炒劣策不變，對中國的製造業甚至非製造業的中
短期可能造成的衝擊，絕對不可忽視。
由中國國家統計局所發布的最新數據顯示：非製造業商務活動指數中的服務主類指數於
２０２１年９月份環比大幅提升７﹒２個百分點，至５２﹒４的重新超越臨界點５０的擴張水平
，相對於８月份急挫７﹒３個百分點至４５﹒２，只失０﹒１個百分點，更重返７月份的
５２﹒５的擴張水平。我曾指出「國家統計局少有地特別提到期間「受到近期多省疫情因素影響
」」，結論是「此言語調雖平淡，惟實際影響絕對不輕」，而多省疫情受控，則使服務業商業活
動馬上反彈，足顯內需和經濟基調甚佳。
由是要先談（甲）服務業。非製造業的服務業商務活動指數於２０２１年９月份，由對一個
月之急走跌至收縮劣境轉再擴張，因由可見之於（一）國家統計局對服務業最新發展之語，為：
「從行業情況看，鐵路運輸、航空運輸、住宿、電信廣播電視衛星傳輸服務處６０以上的高位景
氣區域；資本市場服務、房地產等行業，低於臨界點」。此語之佳，乃完完全全扭轉８月份的
「道路運輸、航空運輸、住宿、餐飲、文化體育娛樂等行業商務活動指數大幅降至臨界點以下；
批發、郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務難、貨幣金融服務、資本市場服務等行業商務活動指
數高於臨界點」之見。此一對比，可見服務業由十分短暫的收縮回復迅轉擴張，所得的結論為回
復常態。
因（１）該局回復過去每表多為高於臨界點的擴張行業為先，但非８月份以商務活動指數大
幅降至臨界點以下者為主，尤其是多個行業能夠「處６０以上的高位景氣區」，而非８月份泛指
的「高於臨界點」之弱。
服務業的各個主項表現每有改進，如（一）新訂單分類指數於２０２１年９月份達５１﹒８
，而８月份僅４０﹒５。（二）產銷價格合理：（１）投入產品價格分類指數於２０２１年９月
份５１﹒８，環比稍回１﹒３個百分點，低於服務業指數０﹒６個百分點，而（２）銷售價格分
類指數環比亦僅跌１﹒１個百分點而為４９﹒６，低於商務活動指數２﹒８個百分點，可以接受
。
至於（三）服務業商務活動預期指數在２０２１年９月份達５８﹒９，環比上升１﹒６個百
分點點，而８月份５７﹒３跌２﹒８個百分點，續低於６０的水平。
＊建築業受惡疫影響暫時有限表現尚可＊
再看（乙）建築業，表現未算理想：商務活動指數於２０２１年９月份為５７﹒５，環比回
落３個百分點，而８月份６０﹒５升３個百分點。其中（Ｉ）新訂單分類指數於９月份達
６２﹒８環比上升７﹒５個百分點，顯然與惡疫受控有關。（ＩＩ）從業人員分類指數於９月份
達５２﹒６，較對一個月升２個百分點，較８月份回落１﹒５個百分點淨增０﹒５個百分點。
但（ＩＩＩ）投入產品價格分類指數回升７﹒５個百分點至６２﹒８；但銷售價格分類指數
環比升２﹒２個百分點處的５５﹒８，尚可。
（ＩＶ）業務活動預期指數於２０２１年９月份達６０﹒１環比回升１﹒７個百分點。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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