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2021年10月7日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2021年10月7日

談國論企 - 黎偉成 2021年10月7日


《談國論企-黎偉成》服務業9月份環比急彈復常

《談國論企-黎偉成》服務業9月份環比急彈復常

  《談國論企》中國的以服務業為主的非製造業商務活動於2021年9月份環比大幅反彈,

重復7月或之前的基本擴張常態,反映8月份所受暴雨或颱風如預期僅造成偶發性負面影響的同

時,更重要的是中央嚴控

新冠肺炎COVID-19的來自印度變種病毒Delta的

L452R,在西南、華南、華東等地的有限度活動再達效,使居民的消費信心及活動迅造轉強

。相信中央之狠控疫、促經濟等政策和措施,加上能緩和國際供應鏈、能源資源日益短缺等壓力

,國民經濟肯定可長期保持穩中有進的發展態勢。

 
*中央控疫促居民消費由8月份之跌轉升*
 
  海上運輸出現日益極端的樽頸劣態,和美國攬炒中國又使供應鏈失衡等威脅,世界經濟及通

貨短期有深壓,使中國製造業經理採購指數PMI於2021年9月份回落至49﹒6,為惡疫

以來的少有收縮的月份,但外圍的惡況卻暫時未有使非製造業造成太大的負面影響。此因(1)

中央和地方政府在8月份至今積極主動、強力有效的嚴打惡疫,使疫情受控,和(2)暴雨及颱

風等偶發性的自然災害,當然只有十分短期之壓,遂使居民恢復消費購買活動,服務行業於緊接

著的9月份迅即回復溫和適度的擴張態勢,為可以預期之事。

  但環球海上運輸、供應鏈和美國對華繼續攬炒劣策不變,對中國的製造業甚至非製造業的中

短期可能造成的衝擊,絕對不可忽視。
  由中國國家統計局所發布的最新數據顯示:非製造業商務活動指數中的服務主類指數於

2021年9月份環比大幅提升7﹒2個百分點,至52﹒4的重新超越臨界點50的擴張水平

,相對於8月份急挫7﹒3個百分點至45﹒2,只失0﹒1個百分點,更重返7月份的

52﹒5的擴張水平。我曾指出「國家統計局少有地特別提到期間「受到近期多省疫情因素影響

」」,結論是「此言語調雖平淡,惟實際影響絕對不輕」,而多省疫情受控,則使服務業商業活

動馬上反彈,足顯內需和經濟基調甚佳。
  由是要先談(甲)服務業。非製造業的服務業商務活動指數於2021年9月份,由對一個

月之急走跌至收縮劣境轉再擴張,因由可見之於(一)國家統計局對服務業最新發展之語,為:

「從行業情況看,鐵路運輸、航空運輸、住宿、電信廣播電視衛星傳輸服務處60以上的高位景

氣區域;資本市場服務、房地產等行業,低於臨界點」。此語之佳,乃完完全全扭轉8月份的

「道路運輸、航空運輸、住宿、餐飲、文化體育娛樂等行業商務活動指數大幅降至臨界點以下;

批發、郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務難、貨幣金融服務、資本市場服務等行業商務活動指

數高於臨界點」之見。此一對比,可見服務業由十分短暫的收縮回復迅轉擴張,所得的結論為回

復常態。
  因(1)該局回復過去每表多為高於臨界點的擴張行業為先,但非8月份以商務活動指數大

幅降至臨界點以下者為主,尤其是多個行業能夠「處60以上的高位景氣區」,而非8月份泛指

的「高於臨界點」之弱。
  服務業的各個主項表現每有改進,如(一)新訂單分類指數於2021年9月份達51﹒8

,而8月份僅40﹒5。(二)產銷價格合理:(1)投入產品價格分類指數於2021年9月

份51﹒8,環比稍回1﹒3個百分點,低於服務業指數0﹒6個百分點,而(2)銷售價格分

類指數環比亦僅跌1﹒1個百分點而為49﹒6,低於商務活動指數2﹒8個百分點,可以接受


  至於(三)服務業商務活動預期指數在2021年9月份達58﹒9,環比上升1﹒6個百

分點點,而8月份57﹒3跌2﹒8個百分點,續低於60的水平。

 
*建築業受惡疫影響暫時有限表現尚可*
 
  再看(乙)建築業,表現未算理想:商務活動指數於2021年9月份為57﹒5,環比回

落3個百分點,而8月份60﹒5升3個百分點。其中(I)新訂單分類指數於9月份達

62﹒8環比上升7﹒5個百分點,顯然與惡疫受控有關。(II)從業人員分類指數於9月份

達52﹒6,較對一個月升2個百分點,較8月份回落1﹒5個百分點淨增0﹒5個百分點。

  但(III)投入產品價格分類指數回升7﹒5個百分點至62﹒8;但銷售價格分類指數

環比升2﹒2個百分點處的55﹒8,尚可。
  (IV)業務活動預期指數於2021年9月份達60﹒1環比回升1﹒7個百分點。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
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