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2021年12月13日 星期一

融天納地 - 溫天納 2021年12月13日

融天納地 - 溫天納 2021年12月13日


《融天納地-溫天納》若減息,不同產業影響會如何?

《融天納地-溫天納》若減息,不同產業影響會如何?

  《融天納地》近期市場一直討論內地減息降準的問題,不過,筆者認為內地短時間內出現結

構性減息的機會或大於全面減息。當然,減息對樓市、股市、物價均有直接或間接影響,首先、

減息將降低居

民信貸成本,促使房貸利率下調。因目前內地房貸合同已幾乎全部改為LPR定價

,LPR下調後,房貸利率將出現下調。與此同時,減息後,利率中樞水準下降,資產價格有上

升的趨勢,家庭的資產配置機會更多,從通脹角度看,減息之後存在通脹的潛在壓力。不過,若

觀察今年通脹形勢,物價水準上升的趨勢仍屬平穩,不會對居民生活產生明顯影響。

 
  在資本市場領域,受減息影響最直接的將是債券市場,收益率下降會令持有債券型基金的投

資者受益。另對股市而言,減息有助於提升個別股份的估值,從而間接刺激股價,同時降低直接

和間接融資成本,有利於企業的生產經營和經濟增長速度企穩。不過,全面減息將刺激通脹維持

在高位,可能會助推通脹保持較高水準。
 

  針對房地產市場,若嚴監管政策不出現放鬆,房地產就很難受益於減息。在目前的情形下,

減息對房地產市場的影響可能偏向中性。不過,回顧近期監管對房地產市場多次表態,隨著中央

一系列有利政策的發布,房地產市場的預期出現改善。從這一次降準看,貨幣政策會逐漸寬鬆,

有利於保護合理購房者的需求,但依然不會大水漫灌,房地產市場有望見底回穩。最近人行等部

門密集表態,市場期待出現有利於信貸回歸正常的表現。整體而言,市場房貸逐漸向穩定的方向

發展。整體市場平穩,一方面信貸不會過於緊張,亦不會再現寬鬆。始終,大升和大跌都不屬良

性循環。
 
  概括而論,內地今年貨幣政策依然是以結構性政策工具為主,總量工具為輔。在經濟穩增長

、結構調整和「雙碳」目標的方向下,趨勢將延續至明年。未來結構性貨幣政策工具出台的機會

增加,定向支持特定的經濟目標,拉動經濟發展穩中求進。

《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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