為穩經濟發展 來年政策趨鬆 內需股短期或受惠國策
2021/12/14 04:13:29 網誌分類: 經濟
14 Dec 內地中央經濟工作會議上周舉行，這是透視未來國家經濟政策最重要的會議，投資者必須對此有深入了解，才能緊捉國策方向，作出投資部署。會後一如過往
，有大量環繞報告的解讀，但大方向是中央要堅持穩中求進，加快構建新發展格局，當中提及各方面要積極推出有利於經濟穩定的政策，政策發力適當靠前。這說明了未來一年政策會偏向寬鬆，在預視宏觀經濟環境複雜多變之下，訂定的政策可以更具前瞻性，可以「發力適當靠前」。由於會議結論是內需會有所轉弱，因此支持內需的「靠前」政策料會適時出台，利好內需股，可留意周大福（1929）、華潤啤酒（291）及德永佳（321）。
今次會議提出必須看到中國經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力。要扭轉預期轉弱的方法，就是政策要適度超前，不排除短期內會有利好零售市場的政策出台，例如鼓勵消費或減稅降費的政策。推動內需擴大內循環是國策根本，尤其是中美關係緊張，外貿未來一段長時間會遇到重大政治阻力，再加上內地勞工及地價等生產成本漸失低價優勢，部分外商已遷廠至成本更低的東南亞，所以世界工廠會遇到近鄰競爭，反而內地近6億人的中產市場，會是內需非常強大的市場，值得商家深耕。
潤啤積極發展高端產品
華潤啤酒近日重登龍門，晉身藍籌股，可說是外間對集團近年營運改善給予的肯定。潤啤多年前掉失藍籌地位，但近年在營運上改善，得到投資者青睞，盈利由2018年度的9.7億元人民幣（下同），增至2019年度的13.1億元，再增至上年度的20.9億元，增幅達六成。今年上半年，營業額196億元，按年增長一成二，淨利潤42.9億元，年增長達一倍，可見業績對辦。集團負債非常低，總債項對股東權益不足1%，而股東權益回報約10%，現金流強勁，上年度大增22億元至年結日達45.3億元，再加上負債低，有足夠能力作出併購及擴張，亦有條件增加派息。
潤啤近年一直保持良好派息，對上一次無派息已數至2016年中期，合好息一族胃口。雖然潤啤預測市盈率達39倍，市帳率亦近8倍，不算便宜，但這類龍頭零售股看重的不是資產折讓，而是其品牌地位及銷售潛力，這點以潤啤作為內地啤酒龍頭股，是無容置疑的。
潤啤另一優勢，是其產品線近年向高端發展，今年8月公佈中期業績時，一併公佈「決戰高端，質量發展」的戰略，雖然所推出的高端產品「醴」售價達500元一瓶，指可與茅台同桌，被外間虐稱是「茅病」，但反映集團向高端產品進發的野心，及值得給予額外的溢價。光大看好潤啤，評級「買入」，目標價78.5港元；里昂亦予「買入」評級，目標價87港元。潤啤昨收報66.45元升0.4%。
周大福（1929）在中港經營珠寶金飾零售，尤以內地為重心，截至6月底止，零售點達4850個，集團早前預計，至2025年內地的零售點數目超越7000家。集團管理層對內地提倡「共同富裕」寄望殷，指內地更多人有足夠消費力，可以推動銷售，尤其是一些中檔產品銷量。2019年因疫情打擊，集團盈利跌至約29億港元，但上年度已回升至60億港元，更勝疫情前水平。集團股東權益回報率達兩成，是吸引水平，而總債項對股東權益只是8%，派息亦穩定，2015年至2019年都有派中期及末期息，亦派特別股息，只是過去2年因疫情而沒派特別息，未來有望回復派發。里昂維持周大福「跑贏大市」評級，目標價由19.6港元降至18.6港元；中泰國際評級「買入」，目標價19港元。周大福昨收報13.94元，跌1.1%。
周大福有望復派特息
德永佳主要業務包括針織佈及棉紗之產銷及整染，及經營服裝零售連鎖店Baleno，因此可說是半隻工業股半隻零售股。這樣的組合進可攻、退可守，而且可以發揮協同效應。集團上半年度主要盈利仍是來自紡織及製衣，賺約3.2億元，但以Baleno為主的休閒服和運動服零售，上半年度錄得1.87億元虧損。集團內地零售點達2000個，香港則有約86間零售店，在內地擴內需及疫情平穩之下，零售業有望逐步復甦。德永佳另外吸引之處，是其息率高，達到10厘水平，而且現股價1.69港元較資產淨值3.9港元有大幅折讓，而且集團現金流健康，有能力維持派高息，適合食息一族。德永佳昨日收報1.68元，無升跌。
潤啤向74元進發
公司動向：上周一重新晉身藍籌股。
最近業績：上半年業績總體表現不俗，賺43億元人民幣，升1.1倍。
股價走勢：近日走勢向好，昨日一度升至保歷加通道頂部的67.5元後回落，後市仍有力挑戰此位，一旦升破有力向年中高位74元進發。
周大福13.7元見支持
公司動向：入股從事鑽石及珠寶市場的深科技及解決方案，及先進納米技術應用供應商New Cutting Edge四成股權。
最近業績：中期賺35.8億港元，升六成。
股價走勢：上月底由17元水平大陰燭下探15元後，短期仍弱，在13.7元有強大支持，但要升回20天線約15.1元才算轉穩。
東方電氣續強逢低吸
科技股反彈，恒指昨日高見24385點後，最後收報23954點，倒跌41點。恒生科技指數收報6022點，跌13點。國指收報8551點，跌27點，大市成交1296億元。
瑞銀首席中國經濟學家汪濤表示，明年全球經濟還會繼續復甦，企業盈利也會不錯。國內來說，雖然房地產市場面臨下行壓力，但是政策已經開始出現調整，明年流動性會更加寬鬆，投資還是會有非常多的機會，看好中國市場。科技股阿里巴巴（9988）收報121.1元，跌0.1%；騰訊（700）將派息，股價收報466.6元，升0.7%；重磅股美團（3690）收報248元，升2.1%；港交所（388）收報472.8元，升1%；友邦（1299）收報81.2元，跌0.7%；平安（2318）收報57.75元，跌0.1%。
內房房回落，世茂股份（600823.SH）公佈，擬將所屬的物業管理業務相關公司、資產、負債和業務全部出售給關聯方世茂服務控股（873），是次交易涉及包括世茂物業管理100%、北京茂悅盛欣企業管理等29家公司涉及的物業管理業務以及相關的資產負債，交易轉讓價格為逾16.5億元人民幣。
有關公司物業管理業務在管面積約465萬平方米。同時尚有47個在建項目的物業管理業務，未來預計交付面積約614萬平方米。是次出售佔公司資產、收入、利潤的比重均在5%以下，交易產生的淨利潤約達11.6億元。世茂（813）收報7.08元，跌12%，創52周新低。融創中國（1918）收報14.18元，跌7.9%。恒大物業（6666）收報3.33元，跌5.1%；碧桂園（2007）收報7.29元，跌3.1%。融創服務（1516）收報10.38元，跌12%。
太陽能股信義光能（968）收報15.04元，升5.2%；阿里健康（241）收報7.62元，升4.1%；手機設備股舜宇（2382）收報237.4元，跌3.2%。異動股重汽（3808）收報12.66元，升17.9%；中國建築國際（3311）收報9.11元，升5.4%。港華燃氣（1083）收報6.34元，升5.3%。
國家發展改革指要深化能源體制機制改革，穩妥有序推進能源生產和消費低碳轉型，逐步提升非化石能源消費比重，加快構建清潔低碳安全高效能源體系。「十五五」加快推進大型風電、光伏基地建設，鼓勵就地就近開發利用，因地制宜開發水能，在確保安全的前提下有序發展核電。
核電股就以東方電氣（1072）為龍頭，股價明顯跑贏大市，可以逢低吸納。
財金解碼 本報記者
■華潤啤酒近日重登龍門，晉身藍籌股，今年上半年，營業額196億元，按年增長一成二。
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