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2021年12月16日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2021年12月16日

真知灼見 - 溫灼培 2021年12月16日


《真知灼見-溫灼培》聯儲局明年加息三次可能嗎?

《真知灼見-溫灼培》聯儲局明年加息三次可能嗎?

  《真知灼見》聯儲局在議息會後的聲明中再沒提及通脹是「暫時性」,相反更承認2%的通

脹目標已達到。正為此因,所以聯儲局主席鮑威爾指將會抽走對經濟的支持,並將會把購債計劃

加快到明年3月結

束,而於2022年內暗示將有機會加息三次,每次25個基點。對於通脹前

景預測,鮑威爾預期明年通脹率為2﹒6%,較9月時估計的2﹒2%明顯上升。至於失業率則

預期有機會降至3﹒5%的接近全民就業水平。另外,聯儲局更估計到2023年該局的息率將

有機會攀至1﹒6%(即於2023年再加3次息),到2024年有機會攀至2﹒1%。現市

場估計,聯儲局首次加息日子可能是2022年的5月份,而另外兩次加息日子會是靠近年底。

 
*市場不信聯儲局可大幅加息*
 
  聯儲局議息會後,市場又如何反應?首先,美國2年及10年債息今早於亞洲市場分別為

0﹒68%及1﹒47%。這意味著甚麼?意味著市場不認為聯儲局兩年後,即到2023年息

率有機會加至1﹒6%。或許就是10年內也未必有機會加到1﹒6%。市場有如此看法也是可

以理解,因現在疫情還未完全過去,環球經濟活動尚未真正回復。而過去美國經濟很大程度是靠

寬鬆的貨幣政策及龐大的財政政策所支撐。再者,拜登政府現在的債務高達28﹒9萬億美元,

稍加息0﹒5%便要多支付1500億美元作為息率,這會嚴重加重美國政府的負擔。但又為何

市場對美國經濟的了解與聯儲局有著這麼大的分別呢?

 
*大幅加息可能只是口術*
 
  以聯儲局今晨暗示於未來兩年的加息幅度,相信美國經濟是難於承受。不排除聯儲局所提出

純粹是口術,目的是要借助龐大加息預期以壓止通脹升溫,而不用真正作出大幅加息。所以往後

,假如市場真相信聯儲局會大幅加息而自行減槓桿,不再大舉推升資產價格,這樣聯儲局最終或

許就真的不用加這麼多息。相反,如市場不相信聯儲局有能力大幅加息,而繼續炒賣大舉推升資

產價格導致通脹,這反而可能會招致聯儲局真要加息,屆時反而不利於經濟。

 
*國基會警告不能忽視*
 
  另外,國基會昨晚警告,2020年全球債務高達226萬億美元,與2020年全球

GDP相比,債務與經濟的比例達到256%,這比例按年上升了28個百份點。而去年債務的

增幅更是自二次大戰後最嚴重的一年。所以如美國一旦開始加息,全球經濟將會面對嚴重風險。

《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@

hangseng﹒com)
 
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