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2021年12月16日 星期四

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2021年12月16日

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2021年12月16日


計劃趕不上變化
2021/12/16 08:39:24 網誌分類: 經濟
16 Dec

聯儲局結束議息會議,宣佈維持現有利率不變,並將「退市時間表」擺上枱面,消除了市場的不確定性,美股午後顯著炒上。

杜指升383點,收報35927點,升幅1.1%;標普500指數升1.6%

,收報4709點;納指升2.2%,收報15565點。昨日推升大市的主力來自科技股,特別是FAAMGN和特斯拉幾大龍頭股,分別升1.7%至7.5%不等。

聯邦公開市場委員會(FOMC)在會議後的議息聲明中表示,美國就業穩步增長,失業率大幅下降,宣佈將提前結束資產購買計畫將每月資產購買規模由11月的150億美元提高一倍至300億美元(包括減少購買美國國債購200億美元、抵押貸款支援證券(MBS)100億美元)。順帶一提,為了幫助經濟復甦,聯儲局大搞QE(量化寬鬆),從2008年底開始大舉買入資產,包括美國公債和MBS,六年間,資產負債表膨脹了近四倍。目前達到8.7萬億美元,在過去的4星期,只增加20億美元,而在過去的12個月,美債增加了9780億美元,而MBS增加了5670億美元。更誇張的是,在2019年3月,聯儲局的資產負債表才4萬億美元,在不足三年,再翻一倍有多!

另外,聯儲局預期,美國明年經濟將急速增長,上調2022年GDP增速預期0.2個百份點至4%,但2023年會減慢至2.2%,較9月份預期的下降了0.3個百份點。聯儲局認為經濟前景的主要風險,除了高通脹之外,還有新冠疫情再爆。據《紐約時報》報道,隨著omicron的廣泛傳播,美國週二新增新冠確診病例11.7萬宗,英國的疫情也很嚴峻,昨日新增78610例,創了當地新冠大流行以來最高,加拿大的安省(人口不足1500萬)昨日也回升至1800宗以上,據當地專家預計,安省在幾星期內,每日新增感染個案會突破1萬宗!

聯儲局主席鮑威爾在昨日下午的記者會上重申,加快退市,主要原因係要應對高通脹,經濟發展和前景都證明應該加快「縮表」步伐。而美國剛公佈的11月零售銷售按月增長0.3%,增幅低於預期,10月零售銷售修正為環比增長1.8%,暗示美國消費者在近40年來通脹最大增幅的背景下正在減少購買量。不過,鮑威爾強調在「縮表」結束之前,加息是不合適的。對於聯儲局官員的加息預計「點陣圖」,2022年將加息三次,2023年再加息三次。他認為不必太當真,「縮表」完結之後,幾時開始加息還未決定,將會在未來的會議上討論。不過,他同時補充,從「縮表」結束到加息的時間不太可能和上個週期一樣長。

法興銀行美國利率策略負責人Subadra Rajappa認為,資產聯儲局買債計劃的調整,以及官員們對勞動力市場和通脹預期的調整「基本符合預期」。鮑威爾對何時開始加息的語氣,甚至比一眾聯儲局官只都顯得比較「鴿派」,投資者鬆了口氣,股市亦應聲炒上。

對於聯儲局收水和加息,其實不用過於擔心,因為「計劃往往趕不上變化」,聯儲局「轉軑」屢見不鮮,例如2018 年 9 月,上任不久的鮑威爾先是說「加息還有好長一段路要走」,2018 年 12 月話「縮表」會進行下去,但結果股市一下跌,就馬上「轉軑」,宣佈將會停止升息,停止縮表,最後甚至開始降息。聯儲局官員的預期加息「點陣圖」,正如鮑威爾已經講過不下一次,「不能太當真」,2018 年底,FOMC的官員點陣圖預期2019年由3次降至兩次,到2019 年 3 月,「點陣圖」 顯示預期 2019 年不會再加息,甚至宣佈縮表也要在 2019 年 9 月結束,到了同年 6 月,有8名官員投票認為應該要減息。

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