投資信心恢復需時 中央重視體育發展 體育用品股反彈明顯
2021/12/23 04:14:05 網誌分類: 經濟
23 Dec 美股杜指大升560點，納指亦升360點，但港股始終步伐跟不上，全日僅升131點報23102點，成交不足1000億元，只有928億，反
映人心虛怯，需要時間恢復投資信心。在這信心脆弱之際，緊跟國策投資較穩妥，體育用品股經過一輪低潮後，昨日有明顯反彈，大市若能企穩，體育品股後市仍可看好一點，當中可留意藍籌股安踏體育（2020）、特步國際（1368）及361度（1361）。
中央政府十分重視體育政策及產業發展，國務院辦公廳今年9月曾印發《關於促進全民健身和體育消費推動體育產業高質量發展的意見》，提出10項政策舉措。要留意該份意見不僅促進全民健身，更包括推動體育消費及產業發展，可見中央認同體育消費及產業發展是一個龐大又有潛力的市場，當時除了提出在稅費政策上支持外，亦提出加大金融支持力度；優化體育消費環境，出台鼓勵消費政策。近期股市弱勢，體育品股自不能例外，有一輪沽壓，但昨日已見反彈勢頭，當然如果大市再急插，覆巢之下無完卵，體育品股難免要跟跌，但若大市企穩，體育品股可以先下一注。
安踏跌回染藍起步點
安踏去年底正式染藍晉身恒指成分股，股價亦由當時約110港元附近起步，今年中曾升至191港元，但之後展開跌浪，現價已跌回去年底的起步點。安踏往績市盈率約48倍，預測市盈率回落至32倍，預期息率約1厘，雖然都不算吸引，但勝在盈利增長不俗。集團截至6月底止中期，股東應佔溢利為38.4億元人民幣（下同），按年大增131%，中期息每股派60港仙，按年多派1.85倍。收入方面安踏品牌半年錄得105.7億元，按年增56.1%；FILA錄108.2億元，按年增51.4%；其他品牌合共錄得14億元，按年大增90%。可是，在第三季度此增長稍為放緩，安踏品牌產品按年錄得10%至20%增長，而FILA品牌與2019年比則錄得25%至30%增長。收入增長放緩是需要注意地方，大行亦以此理由調降安踏評級，但目標價仍遠較現價為高，如滙豐下調後目標價仍達159.8港元；中金降目標價至159港元；麥格里降至144港元，反映股價已過度調整。
安踏近年向外擴展頗積極，繼早前收購Fila後，2019年又成功購入國際體育品牌Amber Sport，後者擁有國際認可品牌包括Salomon、 Arc’teryx、Peak Performance、Atomic、Suunto和Wilson等，令安踏能脫離純中國體育品股，躋身國際體育品舞台。由於積極併購發展，故其債項對股東權益稍高，達70%，但在收購業務整合後，料會帶來理想協同效益及盈利，可提升目前約14%的邊際利潤率。
安踏近日宣佈派30周年特別股息每股30港仙，令市場驚喜，而大股東家族捐出約100億港元股票予基金作慈善用途，配合中央「共同富裕」目標，是聰明舉動。
特步上季銷售雙位數增長
規模較細的體育用品股特步國際，都值得留意。特步盈利不俗，中期盈利4.26億元，大增72%。集團今年第三季主品牌整體零售銷售錄得中雙位數增長。
瑞信早前發表報告表示，特步核心品牌銷售在10月份增長超過20%，11月份更增長加速，並有望在今年下半年實現30%的增長。鑒於強勁的銷售勢頭，對其2022年收入增長更為樂觀，將特步2022年和2023年的盈利預測上調4%，料分別按年增長35%和24%，目標價相應由17.6港元上調至18.7港元，維持「跑贏大市」評級。摩通給予「買入」評級，目標價16.6港元，較特步昨日收市價12.74港元，有逾三成上升空間。
在芸芸內地知名品牌體育品股中，361度的估值最便宜，往績市盈率約16倍，預測市盈率更只得12倍，預測息率有1.7厘。投資者若想選估值較便宜體育品股，可以留意361度。
安踏後市望續彈
公司動向：宣佈派30周年特別股息，每股30港仙。
最近業績：6月底止中期股東應佔溢利為38.4億元人民幣，按年大增131%。期內，收入上升55.5%至228.1億元人民幣。
股價走勢：走勢基本上回跌至去年12月晉身藍籌時，近日股價持續多日在保力加通道底步徘徊，昨日明顯走強，後市有望續彈。
特步升破12.5元
公司動向：6月與私募股權公司高瓴集團建立戰略合作夥伴關係，上月斥2400萬元收購上海80個停車位供員工及客人使用。
最近業績：6月底止中期收入增加12.4%至41.35億元人民幣；盈利4.26億元人民幣，大增72%。
股價走勢：股價近10日轉強，升破20天線後再發力，升破12.5港元的中期阻力位。
信義光能反彈空間大
晚隔美股杜指及納指各升1.6%及2.4%；科網股反彈，恒指昨日重上兩萬三。人行開展200億人幣逆回購操作及單日淨投放100億人幣，上證綜指全日跌2點，收報3622點。恒指初段最多升287點高見23258點，其後升幅一度收窄至8點，最終全日升131點，收報23102點：國指升53點，收報8195點；恒生科技指數升72點，收報5685點，大市成交只有927億元，為逾七個月低，滬、深港通南下共淨流入37.8億元人民幣。恒指跟美股反彈，彈到20天線便是23600點，所以彈多五百點一點不奇。
高盛分析師Rubner指1月通常是大多數基金配置資金的時間，明年1月就會有超過1250億美元的資金流入股市。今年全球股市流入的資金規模超過過去25年的總和，這一形勢「需要發生更大的調整才可能改變」。
Nike第二季財度（截至2021年11月30日止的3個月）業績顯示，大中華區收入下降20%。內地體育用品股李寧（2331）升5.1%，收報85.8元，安踏（2020）升5.4%，至於代理Nike及Adidas等品牌的滔搏（6110）跌6.8%。由於供應鏈問題，東南亞工廠受到疫情拖累，Nike延遲了部份新品的上市時間，影響到了全球範圍內的銷售，其中也包括中國。
內地本地車市佔率續增
此外，由於缺乏新產品，Nike不得不銷售價格較低的舊產品，也因此拉低了銷售增速。
汽車股比亞迪（1211）升3.5%，收報265元，長城汽車（2333）彈4.9%。花旗指，11月份內地一線城市乘用車佔總銷量約38%，比例按年持平，而低線城市的佔比約為62%，內地本地品牌在一線及低線城市的市場份額均繼續增長。
截至12月15日，2021年港股有185家公司回購，累計回購金額達到335.1億港元，創2002年有數據記錄以來的歷史新高；其中下半年有142家公司回購，回購金額達204.3億港元，創半年度新高。行業上，2021年以來資訊科技業、地產建築業、消費業等調整明顯的行業，也是回購的主力行業。
其中信義玻璃（868）幾乎每天都回購，難怪早前發盈喜。
不過旗下的信義光能（968）就沒有怎麼回購，但估值其實便宜，反彈空間應該更大，可博短炒。
財金解碼 本報記者
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