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2021年12月2日 星期四

投資心得 - 潘鐵珊 2021年12月2日



投資心得 - 潘鐵珊 2021年12月2日


《投資心得-潘鐵珊》產品管線豐富競爭優勢明顯,北海康成值關注

《投資心得-潘鐵珊》產品管線豐富競爭優勢明顯,北海康成值關注

  《投資心得》近年來,罕見病藥物研發關注度持續升溫,吸引了眾多藥企巨頭持續加碼,其

中專注於罕見病治療生物醫藥公司──北海康成-B(01228)開始招股,引發市場高度關

注。
*擁13個具潛力藥物資產,核心產品於中國罕見上市*

 
  據悉,北海康成成立於2012年,是立足中國、專注於罕見病的生物醫藥公司,該公司在

研管線豐富,產品呈現多元化布局。目前,北海康成已打造一個由13個擁有巨大市場潛力的藥

物資產組成的全面的管線,包括三個已上市產品、四個處於臨床階段的候選藥物、一個處於

IND準備階段、兩個處於臨床前階段,另外三個基因治療專案處於先導識別階段。 

  該公司核心產品CAN008,是一種用於治療GBM的糖基化CD95-Fc融合蛋白。

該公司已於2021年10月26日宣布CAN008注射液II期臨床研究於中國大陸完成首

例患者給藥。GBM的市場前景十分廣闊,截至目前,僅有三種治療GBM的靶向藥物在中國上

市,可以預期,CAN008的商業化將為北海康成帶來較大的盈利增長空間。

  該公司的另一重磅產品Hunterase R(CAN101)是一種酶替代療法

(ERT),主要用於治療黏多糖貯積症II型(「MPSII」)。該公司於2019年1月

從GC Pharma(或「GC」)獲得授權引進Hunterase R 

(CAN101)。從市場潛力來看,MPSII是東亞國家最常見的MPS疾病,而

Hunterase R是唯一獲中國批准的治療藥物,該產品的商業化有望搶佔絕大部分市場

份額,行業前景十分廣闊。
*毛利率高表現亮眼,研發實力強長期增長可期*

 
  財務方面,根據招股書數據,2019、2020及2021年上半年,北海康成營收分別

為146﹒9萬元、1203﹒2萬元及1219﹒2萬元;對應的毛利率分別為65﹒7%、

57﹒2%和56﹒1%。財務狀況良好,毛利率表現十分亮眼。 

  雖然集團業務仍處於發展及投資階段,但長期來看,受多重因素的影響,國內的罕見病賽道

仍是一片藍海。北海康成作為該領域的領導者,該公司產品管線豐富、研發實力強大,競爭優勢

明顯,該公司豐富的產品組合可充分把握該市場高速增長的機遇,進而推動其業績的長期可持續

增長,值得長期關注。《香港股票分析師協會副主席 潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份,客戶

持有相關股份)(本欄逢周四刊出)
 
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