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2022年2月21日 星期一

師傅教路 - 黃瑋傑 2022年2月21日



師傅教路 - 黃瑋傑 2022年2月21日


《師傅教路-黃瑋傑》現代牧業專注上遊奶牛養殖,藉收購擴大業務

《師傅教路-黃瑋傑》現代牧業專注上遊奶牛養殖,藉收購擴大業務

  《師傅教路》現代牧業(01117)主要從事奶牛養殖業務(生產和銷售優質原料奶,客

戶加工成乳製品)及通過與蒙牛乳業(02319)組建的聯營公司發展自有品牌液態奶產品。

集團致力集中資源專注上遊奶牛養殖業務,近年通過積極收購擴大牛群規模及為業務帶來協同效

益。收購亦讓原料奶交付的物流效率更高,並為集團在分配牧場資源方面提供更大靈活性,以滿

足下遊客戶對原料奶的需求。
*擁26個萬頭級優質牧場,收購中元牧業帶來協同效益*

  現代牧業在中國內地七個省區營運26個萬頭級牧場,其牧場多處於優良氣候及飼料供應充

足的區域,加上臨近乳品加工廠,可確保原料奶從擠奶到加工能於最短時間內完成並保持其最高

營養價值及鮮度。集團爭取用5年時間,通過內生增長及外部收購,以實現牛、奶雙翻番,即至

2025年奶牛存欄增長至50萬頭以上,年產鮮奶達360萬噸。

  集團於去年7月完成收購中元牧業100%股權,中元牧業旗下擁有一個位於中國河北省石

家莊佔地面積約1940畝,養殖規模達22000頭奶牛的現代化生態牧場,平均日產生鮮原

奶350噸,收購事項將在牧場營運、管理和財務實力等方面為集團帶來實質協同效益。

*收購富源保證飼料供應,與可牛了訂生鮮乳供應協議*

  去年11月,集團完成收購富源全部股權。富源主要在中國從事牧草種植、奶牛養殖以及飼

料加工及銷售,其在中國經營合共14個牧場,約有60000頭奶牛。完成收購後,集團擁有

的奶牛數量增至約295000頭。此外,富源於2017年開始向現代牧業供應飼料。穩定的

飼料供應及飼料規模的穩定增長對集團生產優質原料奶至關重要。完成收購後,飼料價格可予降

低,從而降低集團的營運成本。同時,憑藉集團於上遊奶牛養殖業務的強勢地位,可以改善富源

的牧場管理並優化資源。
  在需求端,集團通過其間接非全資附屬公司現代牧業五河於去年12月與可牛了訂立生鮮乳

供應協議。可牛了主要從事生產及銷售高端低溫奶,訂立供應協議將讓現代牧業五河能夠獲得穩

定和經常性的收入來源,並擴大其客戶基礎。同時,由於可牛了位於中國內地東南部地區,該地

區生鮮乳價格相對較高,而需求較其他地區更為強勁,現代牧業五河向可牛了供應生鮮乳預期將

提高集團的整體盈利能力。建議買入價1﹒48元,目標1﹒65元,止蝕位1﹒39元。《輝

立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)

 
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