財金解碼｜俄烏緊張 通脹升溫 資源股未彈夠 - 財金解碼本報記者
2022/02/21 04:44:55 網誌分類: 經濟
21 Feb
俄烏局勢緊張，加上通脹升溫及供求失衡，資源股近日抽高，惟短期超買，待回吐後吸納較穩陣。再者，一旦地緣政治風險降溫，油價勢急挫
，故等「三桶油」調整先部署買貨，而金屬板塊中，銅鐵鋁業股目前只適宜短炒，受惠電動車需求增加的鋰業股則可中長線秤高一線。
記者 袁國守、尹琛
俄烏局勢上周一度傳出緩和，據報俄羅斯部隊開始由接壤烏克蘭邊境返回原駐地，惟撤軍的消息虛實不明，國際油金價格短時間急挫後即回穩。隨後，美國國務卿布林肯稱沒有看到俄羅斯撤兵證據，刺激紐約3月期油重上每桶94美元樓上。不過，即使上周五（香港時間）布林肯再度開腔，指從美國獲取的情報顯示，俄羅斯在烏克蘭周圍集結了超過15萬軍隊，正準備在未來幾天內對烏克蘭發動襲擊，但油價卻「不領情」回落至90美元邊緣，可見油價走勢相當波動。
在本港掛牌的「三桶油」中海油（883）、中石油（857）及中石化（386），近日亦跟隨油價顛簸，但整體走勢仍處上升軌，以主營上遊業務的中海油為例，於20天線9.58元找到穩固支持，上周曾突破10元大關，高見10.46元。
小心油價短期或回吐
事實上，除了地緣政治風險，全球通脹升溫加上供應追不上持續增加的需求，都助燃資源價格飆升，相關板塊因而水漲船高。再以中海油為例，年初至今漲23%，而另外「兩桶油」中石油和中石化，期內亦分別累升18%及12%。由於資源股近期累升不少，技術上開始超買，策略上僅宜候低吸，不建議高追，且一旦帳面獲利應先行「食胡」。
另一方面，有分析擔心，美國聯儲局很大機會於3月開始加息，商品價格可能受拖累，油價短期從高位回吐機會高。不過，瑞銀財富管理投資總監辦公室發表的研究報告指，貨幣政策收緊並非大宗商品下行風險，歷史數據表明，當聯儲局開始加息，以及經濟增長仍然穩健時，能源價格往往表現出色，而在Omicron變種病毒傳播期間，石油需求較市場擔心的情況還要好。該行預計，佈蘭特期油短期內將介乎每桶80至90美元，倘俄羅斯石油供應中斷，可能推動油價飆升至每桶100美元。
此外，施羅德投資能源基金經理Malcolm Melville表示，若石油輸出國組織 （OPEC） 成員國持續未能達成產量目標，原油市場會出現明顯上漲亦不足為奇，除非伊朗石油產量大幅回升，否則石油庫存量仍將維持在低位水平，而石油價格有可能於2022年突破每桶100美元關口。
然而iFast Global Markets副總裁溫鋼城預期，港股今年會較波動，當恒指升至25000點「北水」亦不追，且近期資金輪流炒作，故不建議高追資源股，只宜待回吐才買。他表示，當油價升至每桶100元後勢現阻力，料「三桶油」再上升空間有限。先說地緣政治，溫鋼城稱，雖然俄羅斯並非完全撤軍，但俄方表明並非想打仗，只是軍事演習；中國方面，跟俄羅斯和烏克蘭的利益關係更大，但中國領事至今無撤出，因此可見只是美國搞局，在政治層面上製造假想敵和加強盟友的忠誠。
鋰業股受惠電動車旺銷
況且，一旦油價升至百元一桶，他相信美國將增加頁岩氣開採，加上伊朗有機會繼續與多國談判，北半球氣溫亦開始回暖，所以無論油價升見百元與否，短期有回調壓力，估計初步調整至88元，之後或回落至83元。因此，溫鋼城認為，雖傳出俄羅斯部分撤軍當天，中海油股價仍硬淨，但料於10元大位會有阻力，若重貨在手應先行減倉，貨量不多的可先行食胡，等回吐至9元再買會較安心。同樣，他認為，待中石油回吐至3.8元甚至更低3.6元才再吼。
金利豐證券研究部執行董事黃德幾亦認為，油價升勢已「差不多」，持貨者可開始沽貨，原因在於按過去經驗，地緣政治因素對商品的影響很短暫；再者，當油價升至每桶100美元，頁岩氣及沿海石油開採將有利可圖，而且OPEC+取態曖昧，預料油價再升空間不多。儘管中海油績佳及增派息，但他認為現價已反映眾多利好因素，而油價會否再升關鍵在於俄烏的地緣政局變化，個人估計打成仗的可能很低，除因普京取態時鬆時緊，德國態度亦曖昧，因該國是俄國天然氣最大進口國。
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■「三桶油」宜候低吸，中石油可回吐至3.8元買入。
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