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2022年2月21日 星期一

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2022年2月21日

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2022年2月21日


未到撈底時
2022/02/21 08:41:23 網誌分類: 經濟
21 Feb
美國繼續預告「狼來了」,繼美國情報局和美國傳媒預告俄羅斯於上週三(16日)進攻烏克蘭失準之後,總統拜登在上週四俄羅斯出兵攻擊進、總統拜登昨日更話俄羅斯入侵烏克蘭的威脅「非常高」,說俄羅斯可能

在「未來幾天內」進攻烏克蘭。上週五,又話他「確信」普京已經做出了入侵烏克蘭的「決定」。又加鹽加醋話,烏克蘭東部地區最新的衝突,係普京為了在未來「幾天」內,向烏克蘭發動攻勢製造的「虛假的理由」。而俄羅斯於10天前開始的俄羅斯/白俄羅斯黎聯合軍演的確仍正在進行。俄烏局勢僵持,加上美國為首的西方國家日吹夜吹很快就會開打,自然嚇到投資者腳軟,美股有運行至奇。

杜指上週四跌完622點,翌日再跌232點,收報34079點,跌幅0.7%;標普500指數跌0.7%,收報4348點;納指跌1.2%,收報13548點。杜指上星期跌1.9%,標普500指數跌1.6%,納指跌1.8%,都係連跌第二週。更要留意的是美股三大指數均失守被視為「牛熊分界線」的200天移動平均線。杜指和標普500指數較200天移動平均線分跌低2.8%和2.5%,納指最慘情,低了8.8%。在市場對聯儲局加快收水和加息去壓抑通脹之外,俄烏緊張局勢持續,搞到美股特別是科技股的走勢都相當弱。

科技股上週五繼續領跌大市,標普500指數11個板塊,除了必需消費品板塊企穩,微升0.1%之外,其餘全部見紅,科技板塊跌1.1%,係表現最差的板塊。FAAMGN和特斯拉幾大科技龍頭上週五又再全軍覆沒,0.9%至3.5%不等,其中facebook母公司Meta Platforms再跌1.6%,收206.16美元,總市值已縮水至5611億美元,跌出全球市值前10大公司,排在騰訊(0700)控股之後。要留意的是,Meta Platforms已失守2018年7月和2020年1月造出的小雙頂支持位,下一個支持位將係2020年3月的始長點約150美元,走勢有點危。

科技巨股當中,晶片龍頭股表現更弱,Nvidia上週五再跌3.5%,收236.42美元,在延長交易時段再跌多1.9%至232美元,較去年11月時高位346.47美元,已累跌33%,深入巨熊區域。另一隻晶片巨頭Intel的表現亦很弱,Intel上週四表示,未來兩年將加大開始,將公司轉型成一家為晶片代工企業。對於Intel想轉型,市場似乎「唔多受落」,另外,公司的行政總裁Pat Gelsinger 又確認,旗下至關重要的伺服器晶片「Granite Rapids」的生產, 要延期多一年至2024年。由於這晶片是Intel用以追趕全球最大晶片代工廠台積電(TMC)和其他頂級晶片生產商的「Intel 3 」,工藝等如台積電的5納米晶片,(Intel仍處於10納米晶片的生產水平),Intel較有競爭力的晶片要推遲一年才能推出,而台積電之後還有4納米、3納米及2納米,競爭力大落後,投資者不看好Intel 後市。要留意的是,Intel現價已跌到2017年底以來接近10次的波段底部約42至44美元水平,守不住42美元水平的話,下一級支持位將36美元水平。所以,現在不必急於撈底,相信遲些會「抵」。

先不說俄烏動蕩不會那麼快會完結,市場對聯儲局收水和加息的看法,沒有最激,祇有更激。繼高盛剛剛將今年加息預期由5次上調至7次之後,摩根大通經濟學家Bruce Kasman上週五就預計聯儲局面對美國幾十年以來的高通脹,加息的野心可能更上一層樓,預計今年會連續加息九次、每次加息0.25厘。

Bruce Kasman在報告中表示,不再會看到通脹增速會由接近歷史高位的水平放緩。他指出,在強勁增長、成本壓力和私營部門行為之間形成的「反饋回路」(feedback loop)可能正在固化,即使能源現時面臨的價格壓力減弱,這種反饋回路也會繼續存在,即高通脹狀況不會緩和。

對於後市,安聯首席經濟顧問El-Erian上週五表示,隨著聯儲局收緊資產負債表規模,即開始向市場出售資產,而不是買入,將會令到市場出現根本性的轉變,不單會呈現大幅波動,更有可能推動資產價格全面下滑,而且無阻通脹進一步攀升。使通脹預期升溫,陷入惡性循環,衝擊企業業績和股市。

另外,通脹資料持續高企,強化了市場對聯儲局加速加息的預期,美債息亦隨之而飆升,亦會加劇新興市場國家的資本流回美國的壓力,引發流動性危機和嚴重的本幣貶值,從而引發系統性金融風險。國際金融協會最新發佈的全球資金流向資料顯示,2022年1月流入新興市場國家的投資總額僅為11億美元,除中國外的新興市場國家債券市場流出45億美元,股票市場流出32億美元。1月以來土耳其、印度等新興經濟體股市、匯率出現大幅下跌。不過,由於人民幣資產自疫情以來已多次走出獨立行情,且A股市場的外資占比很小,因此美債自上升與A股走勢並無必然聯繫,影響可能只限於因投資者情緒的短期擾動。

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