【天下第一倉】高山行：活力非凡 搶息無間
天下第一倉
日期：2022-03-14
更新時間：09:11:31
收息股依然受捧，越秀交通基建(01052.HK)更有盈利大增及分拆完成REIT之利，市盈率、周息率及折讓率全部吸引至極，疫市見52周新高非偶然，6月初才是0.41元高息除淨日
，未來幾個月正式邁入新升浪，先見7元已夠和味。.
去年12月中成功分拆漢孝高速公路為華夏越秀高速公路投資信託基金REIT(基金代碼：180202）在深交所上市，為最大催化劑，發行價每股7.1元人民幣(下同)，高於下限價9%，發售總額21.3億元，有助集團戰略轉型，結果錄公眾認購超過46倍，除了配合國策力推REIT之外，也承接母公司分拆房產基金(00405.HK)上市𢦓功歷史之利。
分拆上市後，1052仍持30%股權，出售稅前收益達約9億多元，公司目標維持50至60%派息比率，成為剛宣布的2021全年業績派每股0.41港元末期高息最大基礎，加上REIT有50年期，而公路條款餘期為15年，分拆可為公司提供新融資渠道，以退出更成熟項目，並提供潛在資產注入平台。
去年1052業績超正，通行費收入重復良好，盈利逐步恢復。中部省份大部分項目通行費收入、車流量對比2019年已實現增長，加上分拆收益，全年營業額達37.02億元，按年升26.8%，純利14.65億元，大升812.8%，每股盈利0.8756元，末期息0.41港元，較上年同期0.07港元大增。
去年底，國務院印發《「十四五」現代綜合交通運輸體系發展規劃》，其中明確到2025年，綜合交通運輸基本實現一體化融合發展，交通運輸發展向世界一流水平邁進。展望2035年，便捷順暢、經濟高效、安全可靠、綠色集約、智能先進的現代化高質量國家綜合立體交通網基本建成，隨著居民收入提高及出行需求增加，汽車保有量增長仍有空間，貨運也將隨社會經濟發展穩健增長，高速公路資產經營表現依然可期。
到今年1月，發改委在回應2022年宏觀調控政時強調政策發力要適當靠前，其中重點提及要適當超前開展基礎設施投資，加快推進「十四五」規劃重大工程項目，料將帶來更多基建項目投資機會。面向十四五，1052以「3331」發展戰略為指引，搭建完善三大平台（上市平台、REITs平台、孵化平台）；提升三大核心能力（投資能力、運維能力、金融化能力）；聚焦三大方向（高速公路主業、重點地區、拓展相關輔業）；圍繞交通基建業務持續做強。
未來發展方面，蘭尉高速潛在收購機會仍在研究進行，年內亦同時研究其他潛在收購及擴展目標，例如主力項目北二環高速，目前車流量已飽和，為滿足更大通行需求，集團正開展北二環改擴建前期工作，包括溝通政府相關部門、進行工程勘察設計等。
總括而言，雖則1052為一隻運輸基建股收息股，但活力非凡，市盈率僅5倍，每股NAV高達8.42港元，6月6日為每股0.41港元高息除淨日，搶息潮開始，料股價仍反覆撲頂，先上7港元大關以上，係好合理基本盤。
高山行
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