財金解碼本報記者 - 港股超殘 估值吸引 精選小注撈底股 ｜財金解碼
2022/03/14 04:12:33 網誌分類: 經濟
14 Mar 港股近期禍不單行，受俄烏戰事波及，美國加息進逼、中國監管纏繞，恒指一直急速向下，過去四周累瀉4353點，上周低見20079
點，為近六年新低。恐慌性拋售往往令股市跌過龍，既然俄烏兩國保持談判，恒指面對「空軍」急攻仍力保二萬大關不失，不妨趁焦慮喘息之時嘗試回歸理性，以基本面尋寶作中長線部署，將來回首，便會發現現在很多平貨。
屋漏兼逢連夜雨，在俄烏烽火漫天之際，上周美國證券交易委員會（SEC）將5隻中概股列入暫定除牌名單，如連續3年未經美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）全面審查財務報表，將須退市，是美國《外國公司問責法案》2020年底制定之後，首度有跟進行動。有關行動刺激市場再憂慮退市危機，令早已千瘡百孔的中概股近日在低位捱沽，阿里（9988）、京東（9618）等都見新低。
不過事實上，中概股退市威脅早有前科，反而是塞翁失馬。去年初中資三大電訊商及中海油（883）遭美方列入投資黑名單，並須啟動退市程序，惹來外資焗沽，但國家隊同時出手，令股價在風高浪急時見大底，中移動（941）、中電信（728）及中海油已自制裁後低點累升32%、61%及50%，期間股份更啟動回A，鎖定大額派息，吸引資金追捧。上周五港交所（388）逆市漲2.5%，今輪加速回流概念有條件再複製勝利方程式，帶旺港股。
本月初摩根士丹利報告將港股全年目標下調，最悲觀由21000點降至19500點，已考慮地緣政治風險升溫、內房流動性短缺及本港第五波疫情，但恒指上周五低見20079點，已貼近大摩最熊情境的下限，大摩亦相信港股次季起有望持續復甦。
數據亦顯示，恒指目前預測市盈率（PE）已下穿10倍，低於歷史平均值14.07倍，中長線價值浮現；而恒指的市帳率（PB）更只有0.84倍，見歷史新低，回顧過去7年間，PB出現過兩次低於1倍，分別是2015年中國股災及2020年疫情大流行，但均在短時間內回升至1倍以上，最長只有十數日。
恒指市帳率僅0.84倍新低
中泰國際研究部策略分析師顏招駿受訪時表示，以2009年開展的後量寬時代看，目前恒指的PE低於9.7倍，跌至負2個標準差，而以債息比較的股權風險溢價已升至90分位數，過去數據顯示這個情況入市，6個月及12個月後的平均回報可達10.4%及22.5%。他稱，中國今年經濟穩增長的訊號明確，有寬鬆環境可適度支撐港股估值，並迎來一些修復。
以立投資董事總經理林少陽就表示，全球各國互信正在減少，俄烏戰事或象徵二戰後數十年的和平局面處於瓦解邊緣，市場憂慮戰事蔓延其他層面，例如金融上，歐美令俄羅斯的國際市場影響力正「被消失」，對日後中國的國際地位亦添陰霾。他稱，現時投資是「仲有條命之下為自己財富保值」，而港股的估值的確低，只要資金毋須短期內動用，以及倉位不怕被「Call孖展」，在這兩大前提下都可適當入市。
過去超低息環境的投資邏輯開始要轉變，林少陽表示，在高通脹促使加息環境下，科技股盈利能力將持續受壓，投資者不應再「發夢」依靠其未來憧憬去投資，「可能踏入無夢想新世代，你講（科技股）100年後做世界霸主都無用，而家都無錢開飯」，而現時應將投資的預示回報年期縮短，即選股條件要視乎當下盈利及派息。
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