財金解碼本報記者 - 中央緩推房產稅 留意潤地中海外 政策漸趨明朗 內房股小注吸｜財金解碼
2022/03/18 04:12:24 網誌分類: 經濟
18 Mar 港股連日出現報復式反彈，昨日再升1413，兩天累積勁升3085點，轉瞬間已重上21500大關，而且成
交暢旺達3000億元。股市投資者最緊要講信心，本周二市場情緒跌至冰點，但過了兩天又熱火朝天。本欄一向較少推介內房股，不是內房沒有值得投資的股票，而是早前內地樓市政策未明，「房住不炒」懸劍未落。不過今日要推介一下內房股，因樓市政策已有較明確「維穩」方向，中央已表明今年不具備擴大推行房產稅試點。內房政策明朗後，可以考慮小注較穩健的國企內房，如華潤置地（1109）及中國海外（688）。
內房近月面臨債務危機，要由資產處置公司或實力國企施以援手收購資產，但這主要還是在緩解內房財政壓力上，樓市政策寬鬆力度不明顯。財政部負責人前日回應房地產稅改革試點問題時坦言，綜合考慮各方面情況，今年內不具備擴大房產稅改革試點城市的條件。這對內地樓市來說才是一個十分利好消息。
政策微調見放寬限制
內地房產稅相當於本港的差餉，持有物業者按月或按季向政府繳納稅款，作為地方政府的財政收入來源。雖然徵稅詳情未有，但物業是否空置料均須納稅，由於內地不少物業是由投資者持有，開徵房產稅會逼使投資者減持投資物業以減稅務負擔，未來入市亦會審慎，這對內地偏重投資炒賣的房地產市場是重磅炸彈。現時財政部明言今年不會擴試點，亦未提及何時會再擴大，可令樓市減去重大沽壓。
中央雖然仍堅持「房住不炒」的大方向，但一些政策微調上已放寬限制。國務院總理李克強在兩會發表政府工作報告時表示，要繼續保障好群眾住房需求，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，但同時提出因城施策促進房地產業良性循環和健康發展，即地方政府可因應樓市情況微調政策保持樓市健康，換言之作出適當寬鬆已獲中央開綠燈。
選內房暫時還應偏向保守，規避受債務問題困擾的民企內房，華潤置地會是穩膽，因大股東為央企華潤集團，財務實力雄厚，有國家作股東支持，而且盈利穩定，對上3年度盈利分別為242.3億元，287.8億元及298.1億元，而且負債健康，總債項對股東權益長期保持在八成附近，股東權益回報率亦有約15%，邊際利潤率約16.6%，均十分理想。2020年終現金流進一步加強，現金及等值高達875億元，有足夠實力進行發展，甚至趁同行財困時可以出手相助，買入優質項目執平貨。
摩通指出，中國財政部指今年內不具備擴大房產稅改革試點城市的條件，此不明朗因素能短期消除，但內地仍未闡述具體推動需求的寬鬆措施，仍未緩解投資者最大的擔憂，若無大幅寬鬆措施能令今年第二季銷售改善，不預期內房股股價能持續復甦。摩通予華潤置地「優於大市」評級，目標價45港元。
潤地背靠母企盈利穩
德銀指出，華潤置地利用市場低迷的時機在去年補充土地儲備，為之後提高市場份額和銷售鋪路，料華潤置地未來有更多收購機會，或會重新評級維持其「買入」，目標價調升至42港元。華潤置地昨收報37.6港元，升8.35%。
中國海外是另一隻穩健的國企內房，最終控股公司為中國建築總公司，屬央企之一，故中國海外財政無憂。中國海外近年盈利亦平穩但動力不足，只徘徊在420至440億元之間，增長未算吸引，但股東權益回報率約14%，邊際利潤率約26%都是不俗表現。集團截至上年9月底止季度，收入為432.4億元，經營溢利為80億元，而首九個月收入為1511.2億元，上升27.7%，經營溢利為394億元，只上升1.5%。
今年1月集團亦趁同業債務危機下出手執平貨，合共斥資約37億元，增持廣州市「廣州亞運城」商住項目權益，令公司於項目持股量由20%增至73.33%。「廣州亞運城」規模龐大，總建築面積約為585萬平方米，當中約401萬平方米的建築面積已開發為住宅及商業單位以及停車場，目前該綜合體約347.3萬平方米的建築面積已出售。
華潤置地上望41元
公司動向：獲招商銀行授予200億元併購融資額度，專門用於華潤置地和華潤萬像生活併購業務，業務品種不限。
最近業績：截至去年6月底止中期，純利131.3億元升15%，除投資物業評估增值後的核心股東應佔溢利99.1億元，按年增長18.3%
股價走勢：連續兩天大升，已升穿各條長短平均線，向2月中的41港元高位進發。14天RSI為52，後市仍有動力。
中海外上試20天線
公司動向：集團系內公司今年2月的合約物業銷售金額約108.4億元，按年下跌54%。首兩個月累計合約物業銷售額約256.2億元，按年下跌49.4%。
最近業績：今年首9個月，收入為 1511.2 億元， 上升 27.7%。
股價走勢：兩天大陽燭升穿100天及250天平均線，下一站向20天線的23.7港元進發，應無難度。倘能站穩保力加通道中軸23.6港元，可再挑戰通道頂部的26.5港元。
頤海股價落後博回升
美聯儲局如期加息25基點，符市場預期。貨幣政策聲明強調「廣泛的價格壓力」，大幅上調今年底PCE通脹預測。2022年加息次數預期7次，2023年底利率中值升至2.8%，縮表最快將於5月宣布，說明近期的地緣政治事件不會改變美聯儲緊縮的大方向。美聯儲釋放了一個信號：既要抗通脹，也要避免衰退，為了避免衰退，可以容忍一些通脹。周三晚杜指及納指分別升1.5%及3.7%，熱門中概股大爆發，貝殼升64%；拼多多升56%；嗶哩嗶哩升47%，公司表示自願尋求在港交所雙重上市。
劉鶴效應繼續發酵，財政部有關負責人表示，房地產稅改革試點依照全國人大常委會的授權進行，一些城市開展了調查摸底和初步研究，但綜合考慮各方面的情況，今年內不具備擴大房地產稅改革試點城市的條件。昨日輪到內房股大幅炒高。融創中國（1918）升59%！新城發展（1030）升47%，龍光（3380）升42%。
恒指再升亦非常合理，因為指數在短短五星期跌了6800點，收復一半跌幅可見21642點，所以昨日恒指高開在21430點，回吐好正常，半小時後回至20786點後，慢慢反覆回升，以全日最高位21501點收市，升1413點或7%。國指升518點或7.5%收報7407點；恒生科技指數升329點或7.7%收報4572點，大市成交高達3009億元。恒指如收復61.8%跌幅，可見22446點。
大型科技股繼續彈，騰訊（700）升6.3%收報390元，阿里巴巴（9988）升12%收報102元，美團（3690）亦升12%，京東（9618）及百度（9888）各升15%及16%，但快手（1024）倒跌0.9%。科技股萬國數據（9698）升32%，心動（2400）升29%，微盟（2013）升19%，嗶哩嗶哩（9626）升16%。
醫藥股藥明生物（2269）及藥明康德（2359）各升19%及15%，汽車股理想（2015）及比亞迪（1211）各升逾8%。濠賭股新濠國際（200）及澳博（880）各升14%及13%。體育用品股特步（1368）及李寧（2331）各升逾一成。美國加息，滙控（005）升4.1%收報51.2元。此外，港交所（388）升6.2%收報382.6元，友邦（1299）升6.5%收報79.85元。
食品添加劑及調味料製造商頤海國際（1579）升2.7%至24.7元，大摩認為，是基本面強勁但超賣的股票之一，可留意。52周高位103.4元，有大量回升空間。
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■內房政策明朗後，可考慮小注較穩健的國企內房，如華潤置地（1109）及中國海外（688）。
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