【何車評股】何車：中傳動候低買入
何車股評
日期：2022-03-08
更新時間：09:00:00
中國高速傳動（658，市值88億元）前晚宣佈去年業績，昨日股價大跌9.6%，收5.38元。
1）中傳動是國內機械傳動設備主要生產商之一，產品用於工業，包括風力發電、船舶、軌道交通、冶金、石化
建築、採礦等。
2021年（12月年結），集團營收202.1億元人幣，增32%；純利13.15億元人幣，大增56％。上半年盈利佔全年的55%，下半年佔45％。
去年風電及工業齒輪傳動設備營收139.8億元人幣，分部業績15.49億元人幣；對上年度營收131.8億元人幣，分部業績19.17億元人幣。主業倒退，業績仍然大增，是因為2020年有「以股份為基礎的開支」5.48億元，而2021年則無同類開支。計入此項因素，去年實績有輕微倒退。
✏️ PE 5.4倍 PB 0.55倍
2）中傳動去年EPS 0.804元人幣，PE 僅5.4倍。過去6年，大部分時間PE 在4.8倍與20倍之間。PB 0.55倍，過去6年平均0.89倍。
2022年，預測盈利變化不大，PE仍為5.4倍左右。
3）去年年底，中傳動手上現金51.8億元人幣，另有財務資産36.7億元，而1年內到期的借貸40億元人幣（9成屬無抵押），及1年內到期的應付票據38.3億元。手上現金與財務資產，較借貸與應付票據高出逾10億元人幣。
✏️ 現金=市值74％
去年3月，中傳動訂立協議出售旗下1家公司權益，作價43億元人幣，去年底收取10億元人幣，列作「其他應收賬目」，年結後收到餘款33億元人幣，因此現時手上淨現金估計超過53億元人幣，相等於公司市值74％。
🎯🎯🎯 中傳動現價5.38元，候低買入，例如在5元邊買入，目標6.5元。
🌓 恒指現時估值 vs 金融海嘯時估值 🌗
◀️ 同場加映 ▶️ 恒指昨收21,057，PE（往績計）8.2倍、PB 0.87倍。2008年金融海嘯時，恒指最低收市11,915（10月27日，日中最低10,676），PE 8倍、PB 1.08倍。
恒指現時PE與金融海嘯時差不多，PB較當時低。若非恒指公司近年將多隻高估值股份納入恒指，而這些高估值股份大跌，今日恒指不會是低至二萬一，而可能是二萬三以上。
現時恒指若非有高估值的股份拉高恒指平均PE，恒指現時PE不會是8.2倍，而是7倍甚至更低。
恒指估值因成分股變化而大受扭曲，編製恒指的恒指公司近年「好做唔做」，畀👎🏼的人多過畀👍🏼。
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