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2022年4月12日 星期二

天下第一倉 - 高山行 2022年4月12日

天下第一倉 - 高山行 2022年4月12日


【天下第一倉】高山行:產值大爆發
天下第一倉
日期:2022-04-12
更新時間:09:00:00

化肥股依然有市有價,玖源集團(00827.HK)又再上抽突破3年高位,目下市盈率僅4倍,未產來值大爆發,一破0.32元便告大飛天。

0827背景複雜,之前屬鄭建明旗下,入股成本0.32

元,之後經過數度再發CB注資後,股權架構已大變,表面睇經2019年7月向現主席湯國強發行9.8億元CB注入化肥資產後,令湯氏成最大股東,但現時實際牌面則是交通銀行 (03328..HK)佔權9.3%成最大股東,另張偉華則佔股8.79%,意即湯氏所得部份CB似已轉售他人,再加上其他舊有CB可行使股數大約較現時發行股數多出逾倍,所以真正話事人其實仍未現身,留下他朝股權大變陣的一大伏筆。

經連串注資後,最新主業為產銷化學製品和化學肥料,去年更業績大進, 受惠產品銷售價和毛利率上升,年內毛利由1.6%升至26.4%,全年收益30.67億人民幣(下同),按年增45.3% , 上半年已虧轉盈賺1.54億元,全年純利更達3.79億元,相對上年虧損2.42億元大大好轉,兼且PE只4倍,大把錢途。

集團未來更計劃大力發展精細化工產業,包括:(一)達州工廠30萬噸╱年碳酸二甲酯項目,項目總投資約15億元,建成後可實現產值29億元; (二) 廣安宏源科技30萬噸╱年PBAT、20萬噸╱年PBS項目,項目建成後可實現產值80億元; (三) 廣安工廠10萬噸DMF及10萬噸吡咯烷酮項目本項目,項目總投資約5.68億元,建成後可實現產值53億元; (四) 廣安工廠40萬噸╱年己二胺項目本項目,總投資約58.5億元,可實現產值145.5億元。

四大項目中,PBAT一期10萬噸將在二季度正式量產;廣安工廠10萬噸DMF及10萬噸吡咯烷酮項目擬在年內投產;廣安工廠40萬噸╱年己二胺項目一期擬在年內正式開工建設;達州工廠30萬噸╱年碳酸二甲酯項目年內完成所有審批手續。新項目大大拓寬集團產品領域,延伸產業鏈條,優化產業佈局,實現傳統化工企業向大型現代精細化工企業轉型,0827現市值僅16億元,以上述四大項目產能總值達260億元衡量,實在前途無限。

股價走勢在一輪鞏固後,近期又再勁抽,NAV已由近負值大抽上最新近0.18元,一破前手入股成本0.32元,便已海闊天空。

高山行
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