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2022年4月1日 星期五

專家點評 - 李偉傑 2022年4月1日

專家點評 - 李偉傑 2022年4月1日


李偉傑:中國再保險經營效率提速 可趁低吸納 李偉傑



大中華投資策略研究學會副會長(港股)李偉傑稱,中國再保險(01508)堅持「穩中求進」工作總基調,堅持「穩增長、調結構、控風險、增效益」經營方針,實現了「十四五」高品質發展良好開局,經營效益穩步提升,業務結構不斷優化,前景看好。

公司

公布去年純利63.63億元人民幣(下同)按年升11.42%,總保費收入穩定增至1,627.3億元,按年增0.7%,總投資收益率5.17%,建議分派股息0.045元,按年升9.8%。若以近期股價水平計,其股息率達7厘以上。

財產再保險板塊保費收入穩健增長,經營效益大幅提升,期內財產再保險分部總保費收入為519.54億元,按年增長7%,淨利潤26.69億元,按年升47.9%,境內財產再保險業務分保費收入350.27億元,按年升5%,綜合成本率99.95%。財產再保險境外業務佔比32.4%,同比提升1.5個百分點,財產再保險境內新興業務佔比7.8%,同比提升0.9個百分點,人身再保險境內保障型業務佔比37.6%,同比提升6.5個百分點,財產險直保非車險業務佔比48.0%,同比提升4.5個百分點。整體財險表現見穩定增長。

此外,人身再保險板塊經營效益穩步提升,保費收入693.74億元,按年增3.6%,淨利潤27.1億元,按年升3.7%。財產險直保板塊積極推動轉型發展,承保效益持續改善,該業務分部原保費收入為431.5億元。

年內,集團償付能力保持充足,去年中再集團保險板塊各經營主體綜合償付能力充足率均保持在200%以上,連續5年獲標普長期保險公司財務實力評級「A」,連續12年獲貝氏財務實力評級「A(優秀)」,在銀保監會年度公司治理監管評估中名列前茅。

保費規模穩中有增,市場地位持續鞏固,以再保險總保費和淨保費規模計,中再集團全球再保險排名由7進6,躋身2021年《財富》世界500強和2021年全球品牌價值500強,境內再保險市場份額穩居第一,業務龍頭地位持續穩固。公司以戰略性發展保障再保險業務,以「產品+」、「數據+ 」模式為主力,幫助行業供給則結構性改革有效管理業務風險。財產再保險業務佈局,將創新驅動與轉型發展互相融合,向國內及國際兩大市場提升企業價值,推動「數字中再2.0戰略」,加快建設再保險生態圈。

從估值而言,中再保現價便宜,預期今年盈利和派息仍會持續增加。以昨(3月31日)收市價計,其現價市盈率不足4倍,股息率超過7厘,估值相當吸引,現時應是趁弱市收集的機會,可作中線持有,目標可看1元水平。

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