陸羽仁 - 買優質周期股不宜急｜金融High Tea
Previous Next 國務院總理李克強日前主持全國電話會議，提出要穩住經濟大盤，各地政府隨即紛紛表態，強調會有措施出台。中央大力維穩，A股漲幅不算大，但滬指重上3100點心理關口，升0.5%。
內地經
濟吃緊，中央拋出一個又一個的支持政策，估計在5、6月間陸續公佈。在政策發揮效用前，相信企業經營仍然受壓，與內地相關企業的業績有機會倒退，股價反映這個負面因素。最近，在內地經營首飾銷售的六福（590）反覆向下，由四月初20元水平跌至昨日的16.82元，主席黃偉常開始增持股票。
去年好景拉低表面估值
六福弱勢與今年疫情有關，集團在截至3月止財政年度的第四季度與去年同期比較，整體同店銷售增長為負8%，黃金產品及定價首飾產品的同店銷售增長分別為負6%及負13%。管理層解釋，受到內地華南地區及香港疫情嚴峻影響，港澳市場於第四季度同比的同店銷售增長為負17%，其黃金產品及定價首飾產品的同店銷售增長分別為負17%及負18%，內地自營店於第四季度同店銷售增長5%，其黃金產品及定價首飾產品的同店銷售增長分別為12%及負14%。
去年，有內地銷售網絡的黃金珠寶股都有好成績，六福、周大福珠寶（1929）都有亮麗增長，可惜勢頭在今年逆轉。由於去年生意好，現在股價回頭，就會顯得吸引，好似六福市盈率不足10倍，用去年派息計息率差不多有9厘。六福過去市場推廣做得不錯，尤其早年與港姐合作最深入人心，故在中港兩地有知名度，適時業務應會隨內地大環境改善好轉。眼前來說，內地大城市深圳、上海、北京先後爆疫，加上消費轉弱，今年業績不易維持，想兜底者宜保持耐性。
另一類與內地經濟有關的是工業股。今年以來，陸羽仁一直提醒原材料價格上升，要避開下遊工業股，就算是龍頭工業股情況好一點，但買入都要小心捱價。最近有中環茶友留意到隻建滔積層板（1888），集團在電子業用的銅板佔有領先地位，而且生產基地多元化，以去年賺錢計市盈率大約只是5.7倍，數字上頗吸引。建滔板供應內地電子業基本材料，去年接單接到手軟，故此盈利暴漲，好景在新財年初期仍然維持，要關心的是生意能否保持下去，加上銅價上升，會增加建滔成本，若然買家求貨若渴，升幅可以轉嫁，當需求下降，供應商就有可能要捱義氣承擔增加的成本。
同好多下遊工業股比，建滔板已經跑贏一截，但如果全球經濟放緩，建滔客仔都好難避過，所以未來生意應該有挑戰性。從底質來說，連同控股公司建滔集團（148）在內的建滔孖寶，基本因素都幾好，估值亦不貴，只是工業股是周期股，當周期股向下走的時候，股價不易有表現，當大環境加息之際，買工業股實在不必太過心急，或者都要有心理準備，即使佢哋已見底，都只係變上落股，而唔係過去的上升股。
美股隔晚造好，港股周四高開百點後倒跌，曾跌逾280點低見19890點，尾市跌幅收窄，二萬大關失而復得，恒指收報20116點，跌55點；國企指數收報6877點，下跌21點，科指收報4033點，跌9點。成交僅955億元。
收補貼內航股齊齊升
藍籌股中，阿里巴巴（9988）績前跌1.5%，收報81.1元；同系的阿里健康（241）周三公佈業績蝕2.7億元，昨日收跌2.6%，報3.7元；碧桂園服務（6098）跌6%，收報27.5元，為表現最差恒指成份股。恒安國際（1044）升3%，收報37.85元，為表現最好藍籌股；滙控（005）傳擬分拆印尼業務上市，股價升0.5%，收報51.2元。
內地財政部與民航局發佈國內客運航班財政補貼通知，航空股及機場股走高，南方航空（1055）升1.2%，收報4.24元；國航（753）揚1.5%，收報5.48元；東方航空（670）升1%，收報2.71元；中航信息（696）飆6%，收報11.76元；中銀航空租賃（2588）升2%，收報63.6元；首都機場（694）升1.7%，收報4.25元。連帶國泰（293）都跟漲2%，收報7.97元。
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